中國周三 (18 日) 公布第三季 GDP 年增 4.9%，高於市場預期，部分外資樂觀中國經濟前景仍具韌性，並認為應重新看待房地產業，將之從成長股視為價值股。

景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠表示，在後疫情時代，中國的貨幣政策相對寬鬆，與其他國家的收緊政策相反，顯示中國的經濟週期與他國明顯不同，仍維持在相對偏高且平穩的狀態。

黃嘉誠進一步指出，中國經濟結構正在經歷調整，從「以基建、房地產項目去支撐為主」到現在「以內循環、高品質、消費為主」，在這期間中國經濟成長相對放緩，是正常的過程。

此外，中國沒有進行大規模的量化寬鬆，意味著不需要大規模縮表，因此「針對性的微調」有望為某些領域提供支持。 

德意志銀行集團中國區首席經濟學家熊奕表示，進來一連串正向訊號逐漸顯現，預測中國經濟將在 2023 年第四季反彈至 5%，主因是當局自 8 月中旬以來刺激政策力道不斷加大，尤其是對房地產業。

房地產業轉為低成長的「價值股」

黃嘉誠表示，場不該用 2019 年的眼光看中國的房地產，而是要用新的眼光看中國未來的房地產。

他解釋，2016 年提出的「房住不炒」和 2019 年推出的房地產「三條紅線」是整個經濟結構調整的明確訊號，中國經濟正在經歷轉型，要依賴消費及其他網路科技產業，資本需要培養，因此市場要給房地產業時間復原。

德意志銀行報告指出，2023 年中央政治局會議定調房地產業，進一步明確了適時調整優化房地產業的政策方向，尤其是放寬對一、二線城市的樓市政策，這些城市住房銷售佔全國一半以上，相應政策調整也將對住房市場產生大規模影響。

黃嘉誠強調，從投資的角度來看，房企在經歷違約重組後要在市場上繼續生存的話，不能再沿用以前的模式，需要回到本質，去建立新的經濟模式，從「高成長的債券希望趕快拿錢贖回多發債、繼續去投」變成「發債、蓋房子、還債、再發債、去蓋房子、再還債」的模式，或是探索二手房等發展路線。 

他認為，雖然未來房地產產業將從快速成長變成低成長，但仍是有價值的產業；從股票投資的理念來說，是從成長股變成價值股。