半導體業風向球德州儀器 (Texas Instruments) 上季財報超越市場預期，但本季營收和獲利均不如市場預測，顯示需求疲軟現象蔓延到大部分終端市場，不過 Alphabet 和微軟樂觀的財報，掃除晶片需求的一些陰霾，帶動德儀盤後股價由黑翻紅，上漲 1.6%。

在半導體產業中，德儀的客戶名單最為廣泛，包含家電、軍事甚至太空，因此其財測向來被視為觀察半導體整體需求的指標。

F2023 Q2 財測 vs FactSet 訪調分析師預測

• 營收：41.7-45.3 億美元 (以中點計算相當於年減 16.5%) vs 44.4 億美元 (年減 15%) 
• EPS：1.62-1.88 美元 vs 1.82 美元

德儀營收超過 60% 來自汽車和工業機械，財測顯示，作為晶片點亮點的工業市場，也難逃更廣泛的經濟放緩。德儀有不少營收來自工廠設備，是幫助抵銷個人電腦 (PC) 和智慧手機衝擊的重要來源。

德儀高層在法說會中避談景氣是否已經觸底，而是表示半導體業長期仍樂觀。財務長 Rafael Lizardi 說：「長遠來看，我們非常看好晶片業、終端市場和德州儀器本身。」他並未直接評論特定市場的狀況，或是景氣何時翻揚。

根據德儀主管在法說會的說法，雖然個人電子產品市場在一年前開始疲軟，但汽車領域還沒有出現此狀況，其他主要部門則在兩季以前開始疲軟。整體來說，客戶正在削減訂單，以減少未使用零件的庫存，德儀認為此情況本季將持續。

德儀也已經減少透過經銷商銷售的產品數量，以加強庫存管理。該公司的內部庫存本季有增加的情形，並預估將持續下去。

德儀 (TXN-US) 周三收盤下挫 3.7% 至每股 169.39 美元，跌幅比大盤深，財報公布後，盤後股價一度挫跌 2.5%，但隨著法說會進入尾聲，德儀盤後股價由黑翻紅，上漲 1.6%。

德儀盤後股價回升，可能和投資人關係部門主管 David Pahl 對終端市場表現的談話有一些關聯，讓人對緩慢復甦抱持希望。

他說：「我們的市場——不只我們，而是整個產業——第一次表現得和剛進入周期時不同。如果以電子產品為例，一年前的第 2 季景氣開始疲軟，現在是景氣疲軟的第 4 季。」

他接著說：「除了汽車業務以外的其他市場，則是從上季開始走弱，所以還有好幾季。當然，汽車業務一直到上季都保持強勁，因此整體而言，我認為一切取決於觀察的市場：如果觀察的是個人電子，我們顯然更接近底部了。」

F2023 Q1(3/31 止) 財報關鍵數字 vs FactSet 訪調分析師預期

• 營收：43.8 億美元 (年減 11%) 
• 淨利：17.1 億美元
• EPS：1.85 美元 vs 1.78 美元

各項業務 Q1 營收與 Q4 相比

• 汽車：約季增 4-6%
• 工業：大致持平
• 通訊設備：約季減 14-16%
• 個人電子產品：約季減 30%
• 企業系統：約季減 30%

德儀第 1 季 EPS 優於分析師預期，營收大致符合市場預期，但年減 11% 是過去十季以來最大降幅。

近年需求龐大的汽車市場依然是德儀最活躍的業務。德儀執行長 Havi Ilan 說，除了汽車業務之外，所有業務都在下滑。

根據投資人關係主管 Pahl，汽車業務第 1 季營收約季增 4-6%，工業業務的營收大約持平，通訊設備業務營收約季減 14-16%，個人電子產品和企業系統的營收打擊最大，分別都季減約 30%。

Summit Insight 集團分析師 Kinngai Chan 警告，他訪調業界的結果顯示，汽車市場的訂單正在減弱。

德儀的高層通常不願對預測需求走向，希望投資人把注意力放在他們生命周期很長這一點上，這代表當晶片產業脫離低迷景氣的時候，這些產品仍有價值。

德儀的晶片通常執行簡單但重要的功能，像是記錄按鈕按下情況、檢測溫度變化、控制從太空設備到家用電器等各領域的電機。

與數位產品相比，這類晶片通常不需要先進的生產，這讓德儀相較同業在昂貴工廠和設備的投資上較少，有助於提高利潤、實施配息和執行庫藏股。

但高層警告投資人，未來幾年德儀將在工廠上投入更多資金，以建立更多的內部產能。財務長 Lizardi 說：「我們保持冷靜，不會被短期波動嚇到。」