美元通常會在經濟衰退逼近時走強，然而高盛 (Goldman Sachs) 認為目前美元已被高估約 18%，並援引歷史數據表示，一旦經濟真的陷入衰退，美元動向可能更難以預測。

美元是投資人今年的避險首選，彭博美元指數過去 6 周均上漲，並在上周四 (12 日) 觸及 2 年新高。然而彭博最新調查顯示，經濟學家普遍認為美國在今年陷入經濟衰退的機率達到 30%，這代表美元的強勁表現可能很快就會受到威脅。

Zach Pandl 在內等高盛策略師團隊援引歷史數據指出，在經濟衰退期間，美元表現通常更複雜難料。

高盛指出，1999 年到 2001 年這段期間的美國經濟可反映當前情況，即成長股估值下滑、積極的聯準會 (Fed) 以及強勢美元。該行認為，美元目前已被高估約 18%。

高盛表示，美元可能在未來幾周出現兩種結果，若全球經濟增長前景改善，美元將隨著投資人轉向風險資產而走軟，反之，若全球經濟陷入衰退，美元前景黯淡。

在第一種情境下，高盛建議應放空美元兌多數貨幣，並看好加幣在內的商品出口國貨幣。第二種情境下，日圓表現可能優於美元，分析師並預測，一旦經濟衰退來襲，日圓升值空間可能高達 20%。

Pandl 等高盛策略師表示：「相較其他資產，美元在衰退期間與衰退前後的表現沒那麼明確，必須取決於各個地區事件發生的確切時間，以及美國與其他市場的相對表現等因素。」

美國究竟會不會陷入經濟衰退，目前華爾街仍在激烈辯論且看法不一。高盛董事長、前任執行長貝蘭克梵 (Lloyd Blankfein) 周日 (15 日) 受訪表示，他認為經濟衰退的風險非常非常高，但高盛策略師 Amanda Lynam 表示，其經濟學家並未將衰退納入今年的基準情境 (base case)。

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