過去，美國指控多個國家刻意壓低他們的貨幣匯率，以刺激經濟增長，如今在通膨的威脅下，各國央行正努力讓其貨幣升值。

高盛在本周的報告中，率先提出這一看法，認為一場「逆向貨幣戰爭」可能正在上演，其觀點也受到許多華爾街分析師認同。

高盛策略師 George Cole 和 Michael Cahill 指出，不斷上升的通膨壓力，可能會使央行對其貨幣疲軟更加敏感，這可能會助長全球緊縮周期。

Cole 表示，如果愈來愈多 G10 央行認定，在當前緊縮周期中，強勢貨幣可能是友非敵，也不必意外。

在本周報告中，高盛認為，日本的政策「值得關注」，因為央行對日圓疲軟的容忍度，一直是全球殖利率的關鍵支柱。

與此同時，美元指數正在上升，因為普遍的共識是聯準會將比歐洲央行或日本央行更快地升息。巴西及俄羅斯則已經開始大舉升息，避免貨幣外流。

高盛表示，由於美國正在積極的收緊貨幣政策，其他央行將設法跟上步伐，以免本國貨幣走低。

高盛指出，主要央行平均需要將利率提高約 10 個基點，才能抵消其貿易加權貨幣 1 個百分點的波動。這種不願本國貨幣疲軟的「新典範」，應該有利於歐元、瑞典克朗和瑞士法郎。