美銀 (BofA) 周二 (11 日) 表示，市場過度依賴聯準會 (Fed)，期盼政府的貨幣寬鬆持續推高大盤，凸顯股市脆弱性風險正處於歷史高點。

美銀股票分析師表示，1928 年以來出現過四次劇烈的「脆弱性衝擊」，其中過去三年半，標普 500 指數便發生 2 次。

去年 3 月新冠肺炎爆發引發拋售後，經濟迅速低迷促使聯準會推出超大規模的貨幣刺激政策，激勵股市回穩，迄今股市大漲，但也使市場變得更為脆弱。

美銀全球研究報告顯示，自 1928 年以來，標普 500 指數自疫情低點飆升近 90%，是美股至今第二快的漲幅。

隨著疫苗大範圍接種，美國經濟出現強勁復甦，使市場開始擔憂通膨升溫恐驅使 Fed 逐步減少購債甚至升息。若 Fed 收緊貨幣政策，高成長股的估值將首當其衝。

分析師表示，上周五公布疲軟的非農數據更證明市場對聯準會的依賴程度，一項壞消息卻被市場認定為是好消息，還激勵那斯達克指數走高，因為如此一來 Fed 將持續維持鴿派。

分析師說：「Fed 致力幫助就業市場恢復，雖然 Fed 不宜展現出游移的態度，但他們對通膨的武斷看法，也難保不會產生問題。」

分析師接著說：「今年夏季股市很有可能進入金髮女孩走鋼索的狀態，即必須在通膨走升、不確定能出現群體免疫的下檔風險中度過。」

美銀表示，這兩者將成為股市脆弱性衝擊的催化劑，脆弱性風險將在估值、部位看似極限時發生，交易流動性將會持續降低。