英特爾 (INTC-US) 本周受到激進投資者的壓力，力圖推動轉型，但摩根士丹利 (Morgan Stanley) 認為，轉型說來容易，2021 年英特爾恐怕仍有長路要走。

摩根士丹利分析師 Joseph Moore 將英特爾列為「持有」評級，目標價 60 美元。英特爾股價周三 (30 日) 下挫 1.3%，報 48.75 美元。

Moore 認為，在避險基金 Third Point 推動轉型之下，英特爾的管理層和董事會表現出開放的態度，儘管核心股東仍將支持管理層，但其他人更希望找到替代方案，以協助股價上漲。

Moore 指出，有充分證據表明，製造問題仍然是這家公司最緊迫的擔憂。為了解決這個問題，英特爾已討論將部分下一代處理器的生產外包。不過台積電 (2330-TW)(TSM-US) 的產能支持，也是一個問題。

Moore 說：「如果公司評估，恢復製造領導地位的希望不大，那麼使用代工顯然是有利的。」「但考慮到晶圓製造能力的重要性，英特爾不願意完全走上這條道路。」

Moore 稱，高層必須做出決定，要不就完全轉型 IC 設計，放棄大部分的先進製造，否則要設法自己製造最先進的晶片。

Moore 並建議英特爾放棄 Altera 和 Mobileye 等收購業務，因為這和核心業務沒有太多重疊，而且難以大幅提升獲利。

許多人批評董事會缺乏晶片行業的資深人士，而執行長 Bob Swan 也非工程師背景出身。Moore 認為，Swan 目前做出的許多決策都很合理，但公司仍要延攬業界資深人員，這有助提升客戶的信心。