過去兩天，道瓊指數暴跌逾 1900 點，標普 500 指數市值蒸發超過 1.7 兆美元，探究市場下跌 5 大原因，除了崩跌最明顯引信「武漢肺炎」之外，還有 2020 年美國總統大選、美股估值過高、債市警鈴以及經濟衰退的恐慌。

武漢肺炎 (COVID-19) 

起源於中國武漢的新型冠狀病毒 (COVID-19；簡稱武漢肺炎)，正大規模地影響全球貿易、旅遊，並對收入和經濟增長的信心產生影響。

僅管世衛 (WHO) 稱武漢肺炎尚未達全球大流行，但近期中國境外的韓國、日本、義大利和伊朗疫情加劇，奧地利、西班牙、克羅埃西亞和瑞士也通報確診首例，甚至巴西也傳出疫情，南美洲最後淨土也失守。

現在判斷疫情對企業盈利的影響程度還為時過早，包含蘋果在內的全球企業已紛紛下調今年首季財測，這讓投資者揣揣不安：究竟疫情將持續多久？病毒到底多狡猾？疫苗何時問世？供應鏈中斷情況？影響經濟的規模和時長？

2020 年美國總統大選

華爾街策略師和分析師認為，美國總統大選結果的不確定性也開始影響市場。角逐民主黨總統候選人提名的伯尼桑德斯 (Bernie Sanders) 本月中旬贏得新罕布夏州的初選，聲勢浩大。

外界認為，崇尚民主社會主義的他若贏得提名，甚至贏得大選，美股就會受到打擊，就連股神巴菲特也對這樣可能的結果背書。巴菲特表示：「若桑德斯入主白宮，美股走勢將跟川普執政時大不相同。」

OANDA 資深市場分析師 Ed Moya 警告：「如果伯尼獲得提名，美國股市面臨的風險相當大。」

美股估值過高

本週拋售潮之前，今年短短不到兩個月間，美股四大指數屢屢刷下歷史新高，標普 500 指數預估本益比為 18.9 倍，高於一年前 16.2 倍，這是自 2002 年 5 月以來和 2018 年初以來最高。

德意志銀行 Parag Thatte、Srineel Jalagani 和 Binky Chadha 先前表示，當前市場對股市的曝險過高，代表即將出現拋售。

債市警鈴大響

週二 10 年期美債殖利率跌至 1.32% 以下的歷史新低，30 年期美債殖利率率跌至歷史新低。長年期美債值利率走跌，向來都被視為經濟和通膨將走低。

此外，3 個月和 10 年期殖利率曲線倒掛加深，美國銀行稱，這是未來 12 至 18 個月經濟衰退和零利率的先兆。

經濟衰退的恐慌

目前債市表現反映出，武漢肺炎可能導致全球經濟放緩，最終可能導致美國陷入全面衰退，這讓華爾街陷入恐慌。

恐慌指數 VIX 週一暴漲逾 50%，週二續漲逾 10%，安聯保險執行長 Oliver Baete 表示，有很多恐慌是沒有根據的，預期疫情將對全球經濟造成短期影響，這將對全球 GDP 產生影響，但世界末日不會到來。

埃及首富薩維裡斯 (Nassef Sawiris) 表示：「如果未來幾個月內這種情況得不到控制，我們將看到經濟出現大幅萎縮，想像一下龐大人口基數的中國，人人無法出門旅行、做生意… 像華為這樣的大型科技公司，現在不能去為客戶服務了，這將造成巨大的影響。」

Moody’s Analytics 首席經濟學家 Mark Zandi 警告，假如武漢肺炎在全球大流行，全球經濟衰退的可能性將升高。

市場人士認為，美股跌勢還未見底，市場下跌的 5 大因素仍持續發酵、定價美股。