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經濟面好轉+違約率來到新低點 助燃高收債後續表現

鉅亨網記者宋宜芳 台北

隨著北韓試射飛彈等地緣政治問題、歐洲大選利空逐漸淡化,資金開始回流風險性資產,4 月高收債基金出現 10 億美元資金淨流入,同時推升巴克萊全球高收債指數上揚 1.41%,表現優於新興債、投資級債與全球公債。法人表示,受惠於經濟基本面好轉,高收債信用結構改善,違約率滑落到新低,有利高收債後續表現。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示,區域政治風險、歐元區選舉造成的影響相當短暫,而且未造成實質且重大的衝擊,因此在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下,投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉,信用結構改善,優先吸引資金青睞。

根據 JP Morgan 統計,近 2 個月來高收債違約案件大幅下滑,截至 4 月底為止,12 個月平均違約率已降到 1.39% 新低,若按照近 6 個月的改善趨勢推估,今年全年的平均違約率有機會下探到 1.6%,低於先前預估的 2% 與長期平均 3.2% 的標準。

資料來源:Bloomberg,2017年4月 。(圖:第一金投信提供)
資料來源:Bloomberg,2017 年 4 月 。(圖:第一金投信提供)

黃奕栩指出,除了大型企業較無疑慮之外,中小型企業的債務占資產比率正從去年上半年的高峰回落,反映公司未氾濫舉債與強化信用結構的努力,因此預料,信用結構的改善會是接下來支撐高收債報酬表現的主要來源,如逢殖利率向上修正,都是加碼布局高收債的好時點。

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