根據美國財政部周四 (4 日) 公布的資料，美國國庫券、票據和債券 11 月合計增加 0.7%，達到 30.2 兆美元，代表美國國債首度突破 30 兆美元，與 2018 年相比已翻增超過一倍，疫情期間大量舉債的效應正逐漸浮現。

2020 年為了支應疫情支出，美國政府大量舉債，而這段期間隨著利率上升，償債的利息成本也增加，並在聯邦赤字中占比愈來愈高。

法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 美國利率策略主管 Guneet Dhingra 說：「政府支出與收入之間的缺口一直存在，這就是過去 20 年債務負擔持續增加的原因。疫情後，這個情況更加惡化，因為大量債務是在較高利率下舉借的，使利息成本成為美國財政中更大的惡化因素。」

根據證券業與金融市場協會 (SIFMA) 數據，美國在 2020 年透過發行公債借款 4.3 兆美元，使當年財政赤字超過 3 兆美元。雖然後來赤字縮減了——最新資料顯示 2025 財政年度約為 1.78 兆美元，主要受惠於今年川普加徵進口關稅帶來的收入——但債務利息支出仍高達 1.2 兆美元。

花旗集團 (Citigroup) 利率策略師 Jason Williams 說：「最大的挑戰就是利息支出。即使關稅收入有 3000-4000 億美元，也仍低於我們為現有債務支付的利息。我們陷在流沙裡，光靠關稅無法脫身。我們只是溺水溺得慢一點，但仍在下沉。」

過去兩年，多數較長天期公債的發行規模保持穩定，且預估未來幾季也不會改變，但財政部官員上月表示，他們已開始「初步考慮未來增加規模」。

公債是美國國家債務中最大一部分，截至 11 月總額達 38.4 兆美元，包含對社會安全信託基金 (Social Security Trust Fund) 與儲蓄債券持有人等的欠款。目前法定債務上限為 41.1 兆美元，涵蓋整體債務。

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