惠譽昨（3）日發布 12 月份《全球經濟展望》（GEO）報告，指出受惠於科技業投資激增以及股市熱絡，美國經濟正展現出強大的韌性，足以緩衝高關稅帶來的負面衝擊。報告強調 IT 資本支出貢獻美國 2025 年上半年 9 成的 GDP 成長，首席經濟學家比喻這是「機器人的救援」。此外，惠譽預期美國聯準會（Fed）在 12 月將按兵不動，但隨著關稅衝擊回穩及失業率微幅上升，將在明年 6 月前降息三次。

惠譽在報告裡上調對全球經濟成長預測，整體而言，全球經濟增速預計將從 2024 年的 2.9% 放緩至 2025 年的 2.5%，並在 2026 年進一步降至 2.4%。對於與美國科技供應鏈連動緊密的台灣而言，這份報告揭示了 AI 需求仍是支撐全球經濟的關鍵動力。

在各國表現方面，惠譽對美國經濟前景抱持更樂觀的態度，將美國 2025 年 GDP 成長率預測上調至 1.8%，2026 年則上調至 1.9%，分別較 9 月份的預測上修了 0.2 和 0.3 個百分點。

報告特別點出，自 9 月以來，美國私人投資預測大幅上修，其中 IT 資本支出在 2025 年上半年貢獻了美國 GDP 成長率近 90%，顯示科技硬體需求極為強勁；同時，AI 相關的股市榮景帶動了財富效應，預估將為消費者支出額外貢獻 0.4 個百分點。

惠譽首席經濟學家 Brian Coulton 形容這是「機器人的救援」，他指出 AI 革命促使私部門支出規模擴大，這股力量正在強力緩衝關稅上調對美國經濟的不利影響。儘管美國有效關稅稅率（ETR）估計已從 2024 年的 2.4% 急升至 13.6%，創下 1941 年以來新高，但企業資本支出的上修抵銷了這股拖累力道。

雖然市場對金融系統出現「泡沫」風險有所擔憂，且美股估值偏高，但惠譽認為目前的資本支出熱潮具有延續性，且尚未伴隨顯著的企業債務增加。

針對中國與歐元區，惠譽將中國 2025 年的成長預估上調 0.1 個百分點至 4.8%，但預計隨著通縮壓力固化及投資下滑，2026 年成長將放緩至 4.1%。歐元區方面，受惠於信貸動能改善及德國即將推出的財政寬鬆政策，惠譽將其 2025 年成長率上修至 1.4%，2026 年為 1.3%。值得注意的是，全球主要經濟體正透過大規模舉債來支撐需求，惠譽估計美中兩國今年的政府借款總額將高達 4 兆美元，約佔全球 GDP 的 4%。

至於市場最關注的貨幣政策，惠譽預測美國、歐元區和英國的政策利率將在 2026 年年中接近「中性」水準。具體路徑上，惠譽預期美國聯準會（Fed）在 12 月將按兵不動，但隨著關稅衝擊回穩及失業率微幅上升，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在明年 6 月前降息三次。這對台股及全球資金流動將是一大指標。

此外，隨著失業率顯著上升，英國央行預計將在 2026 年降息三次，而歐洲央行則預計不會有進一步降息動作。