AI泡沫疑雲未消？海外基金11月績效揭曉：黃金狂飆13.73% 生技大發光
11 月全球股市在連漲七個月後普遍拉回整理。儘管輝達（NVDA-US）公布亮麗財報、Google 發表最強 AI 模型，但市場對 AI 泡沫化的擔憂，加上美國政府一度創下史上最長的 43 天關門紀錄，加劇了股市震盪。所幸隨著月底市場對聯準會 12 月降息預期再增，股市跌幅收斂。產業表現方面，科技股拉回較多，而黃金貴金屬與生技則成為市場亮點。
受惠於美元續強、台幣相對美元貶值 1.88% 帶來的匯兌收益，截至 11 月 27 日，台灣金管會證期局核備的 961 檔境外基金平均上漲 1.75%。其中，260 檔債券型基金平均上漲 2.16% 居冠，624 檔股票型基金平均上漲 1.56%，55 檔混合資產（平衡型）基金平均上漲 1.72%。
富蘭克林證券投顧提醒，12 月歲末將聚焦三大央行利率會議：美國聯準會（12/9-12/10）、歐洲央行（12/18）和日本央行（12/19）。市場高度期待聯準會能再降息，以窺知新年度美國經濟和資金寬鬆程度。
由於 AI 概念股休息拖累，大中華、新興亞洲股票型基金表現居後。反觀科技色彩較少的拉丁美洲股票型基金上漲 7.01% 居前，主要反映巴西等高利率國家未來的降息題材；美國中小型股和東歐股票型基金亦分別有 4.23% 和 3.78% 的漲幅。
富蘭克林坦伯頓全球投資團隊投資長曼拉．塞肯表示，新興市場已脫胎換骨，產業重心轉向科技、消費與服務，預估 2023 年至 2027 年企業獲利年複合成長率將有 12% 至 14% 的成長幅度，有望持續帶動新興股市表現改善。
主要產業型基金中，11 月科技型基金平均下跌 4.17% 居後。而 10 月拉回的金市迅速反彈，黃金貴金屬股票型基金平均上漲 13.73%，今年以來漲幅達 135.05% 居冠。生技股票型基金平均漲幅也有 11.09%，主要受惠於新藥臨床試驗積極進展、企業併購與政策逆風消退等利多。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人艾齊瓦 ‧ 菲爾特指出，生技股受惠於評價優勢、臨床試驗成功率上升、併購題材升溫，以及 AI 融入產業各環節提升生產力等四大正面因素。
11 月股市震盪，避險需求推升各類債券表現。平衡型基金受股市回檔拖累，表現普遍不如債券型基金。債券中，以新興市場當地貨幣債券型上漲 3.04% 領先，美國政府債券型平均上漲 2.60% 居次。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家經濟在歷經衝擊後展現強韌姿態，且公債殖利率普遍高於成熟國家，投資機會多。
富蘭克林證券投顧建議，投資人可採取股加債加平衡的「麻花策略」分散配置，以美元及非美元資產並進，掌握年終旺季與 2026 年多頭行情。核心首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，若逢美股震盪，可加碼科技、創新科技股票型基金，並可酌量納入黃金股票型基金分散投組配置。
|
基金類型 / 報酬率 (%) |
11 月以來 |
今年來 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
二年 |
三年 |
波動風險 |
|
拉丁美洲股票型 |
7.01 |
41.42 |
16.84 |
21.96 |
30.17 |
15.90 |
40.49 |
18.19 |
|
美國中小型股票 |
4.23 |
-0.49 |
3.74 |
15.29 |
-6.80 |
24.28 |
26.33 |
17.46 |
|
東歐股票型 |
3.78 |
28.48 |
3.47 |
15.55 |
29.44 |
48.20 |
98.88 |
17.49 |
|
印度股票型 |
2.06 |
-5.66 |
3.45 |
3.44 |
-6.91 |
19.60 |
33.40 |
13.39 |
|
歐洲股票型 |
1.98 |
18.35 |
4.47 |
7.49 |
17.21 |
29.78 |
49.05 |
12.30 |
|
歐洲中小型股票 |
1.69 |
18.11 |
2.00 |
7.49 |
17.31 |
29.66 |
39.28 |
13.53 |
|
日本股票型 |
1.64 |
16.86 |
6.41 |
15.88 |
17.83 |
36.37 |
54.82 |
11.55 |
|
台灣股票型 |
0.97 |
33.34 |
16.77 |
53.27 |
40.90 |
72.89 |
131.27 |
22.52 |
|
全球股票型 |
0.81 |
8.60 |
4.87 |
13.07 |
5.96 |
32.06 |
48.24 |
11.62 |
|
美國股票型 |
0.70 |
7.53 |
5.60 |
17.18 |
5.27 |
41.76 |
66.32 |
13.42 |
|
亞洲中小型股票型 |
0.31 |
12.26 |
5.76 |
19.33 |
13.09 |
31.53 |
46.61 |
11.64 |
|
新興市場股票型 |
0.23 |
22.28 |
11.31 |
23.63 |
21.39 |
39.26 |
51.70 |
12.69 |
|
亞洲 (不含日本) 股票型 |
-0.27 |
19.82 |
10.27 |
23.53 |
19.35 |
41.18 |
47.97 |
13.79 |
|
大中華股票型 |
-1.12 |
27.59 |
7.85 |
27.08 |
31.10 |
51.21 |
55.99 |
23.59 |
資料來源：理柏資訊，2025/11/27
表二、國內核備之主要產業型基金表現 (%)
| 基金類型 / 報酬率 (%） |
11 月以來 |
今年來 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
二年 |
三年 |
波動風險 |
|
黃金及貴金屬 |
13.73 |
135.05 |
39.22 |
70.08 |
115.53 |
193.93 |
209.51 |
32.55 |
|
生技 |
11.09 |
37.14 |
34.03 |
62.18 |
27.42 |
65.38 |
52.48 |
20.19 |
|
天然資源 |
4.47 |
25.58 |
13.05 |
27.57 |
16.06 |
28.21 |
26.35 |
16.80 |
|
全球不動產 |
3.69 |
3.94 |
3.83 |
10.69 |
-3.48 |
18.97 |
18.01 |
13.62 |
|
公用事業 |
3.67 |
14.47 |
8.67 |
16.75 |
7.35 |
54.65 |
47.25 |
14.03 |
|
基礎建設 |
3.04 |
12.04 |
6.38 |
12.54 |
6.86 |
26.83 |
29.76 |
11.87 |
|
科技 |
-4.17 |
13.83 |
8.55 |
22.68 |
15.27 |
54.38 |
103.88 |
17.38 |
資料來源：理柏資訊，2025/11/27
表三、國內核備之主要平衡型、債券型基金表現 (%)
|
基金類型 / 報酬率 (%) |
11 月以來 |
今年來 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
二年 |
三年 |
波動風險 |
|
新興市場當地貨幣債券型 |
3.04 |
11.55 |
6.45 |
13.45 |
10.40 |
19.98 |
36.69 |
7.76 |
|
美國政府債券型 |
2.60 |
1.82 |
4.75 |
9.78 |
1.13 |
9.79 |
10.04 |
7.11 |
|
美元債券 |
2.45 |
2.34 |
4.59 |
10.03 |
2.06 |
13.46 |
17.40 |
6.73 |
|
歐洲債券型 |
2.34 |
9.05 |
3.29 |
8.16 |
7.03 |
14.79 |
25.34 |
7.88 |
|
新興市場強勢貨幣債券型 |
2.29 |
7.24 |
6.96 |
14.90 |
7.04 |
26.29 |
37.91 |
7.49 |
|
環球非投資等級債券 (美元) |
2.22 |
2.90 |
3.97 |
10.05 |
3.45 |
19.11 |
30.49 |
6.08 |
|
歐洲非投資等級債券型 |
2.20 |
11.34 |
2.99 |
9.81 |
10.67 |
22.03 |
39.38 |
7.19 |
|
美元短票型 (貨幣市場) |
2.18 |
-0.94 |
3.49 |
6.74 |
0.11 |
8.45 |
16.25 |
7.10 |
|
美國非投資等級債券型 |
2.18 |
1.69 |
3.74 |
9.59 |
2.07 |
17.65 |
27.33 |
6.35 |
|
環球美元平衡混合型 |
2.12 |
8.69 |
6.54 |
14.35 |
7.41 |
24.78 |
32.26 |
7.76 |
|
全球債券型 |
2.05 |
2.33 |
4.10 |
8.62 |
1.78 |
11.36 |
15.64 |
6.92 |
|
美國美元平衡混合型 |
1.89 |
5.75 |
5.34 |
13.99 |
4.54 |
25.81 |
35.02 |
8.15 |
|
亞洲當地債券型 |
1.48 |
0.32 |
1.37 |
4.56 |
0.14 |
8.29 |
16.55 |
6.76 |
資料來源：理柏資訊，2025/11/27
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