儘管輝達 (NVDA-US) 的第三季度業績表現驚人，遠高於市場預期，但市場卻出現了大規模的拋售潮，包括執行長黃仁勳在內，所有人都在減持輝達股票。

資料中心驅動下的「印鈔機」

輝達 Q3 營收達 570 億美元，年增 62%。淨利潤為 319 億美元 (約 2270 億人民幣)，年增 56%。公司的毛利率高達 73%，淨利潤率達 56%，被譽為是妥妥的「印鈔機」。在收入構成中，資料中心業務占比接近九成，是絕對主力。值得一提的是，這份亮眼的成績單，還是在沒有中國市場收入的情況下實現的。

輝達受益於 ChatGPT 引爆的 AI 大模型風口。執行長黃仁勳在電話會議中透露，目前公司手握 5000 億美元的未交付晶片訂單，訂單已排至 2026 年，其中包含下一代 Rubin 處理器。OpenAI、谷歌、微軟、亞馬遜等全球 AI 巨頭，皆需仰賴輝達的硬體晶片來訓練大模型。

然而，輝達股價的高估值，如超過 52 倍的本益比，也遠高於蘋果的 35 倍，引發市場對股價是否「不便宜了」的討論。

減持潮：黃仁勳、孫正義、段永平等紛紛離場

面對高位股價，眾多頂級投資人正紛紛「用行動投票」減持或清倉。這股拋售潮中，最引人注目的是以下幾位：

執行長黃仁勳本人，自 2025 年初至 11 月 18 日，在 88 個交易日都有賣出動作，累計賣出 829.7 萬股，現值 15.48 億美元。單在 10 月，他累計套現金額便達 1.13 億美元。

減持最為徹底的是軟銀的孫正義。軟銀已清倉了持有的輝達股票，於 2025 年 10 月以 58.3 億美元的價格售出。市場將此解讀為孫正義把籌碼轉投向能定義金礦的 OpenAI 身上，軟銀領投了 Open AI 的 400 億美元融資。

知名華人投資人段永平，旗下持倉主體 (H&H 國際投資) 對輝達的持倉也大幅減少 38.04%。此外，億萬富翁 Peter Thiel 旗下的對沖基金在三季度清空了 53.7 萬股輝達，而全球最大對沖基金橋水 (Bridgewater) 也大砍了 65% 的倉位。更甚者，電影《大空頭》原型人物 Michael Burry 正在做空輝達，其針對輝達的看跌期權名義價值達 1.86 億美元。