不只國巨、華新科！ AI世代四大需求齊噴出 被動元件黑馬大軍全面點火：凱美 信昌電 千如 密望實
最近台股震盪又急又快，把很多人嚇到腿軟，心臟無力！別慌！這波大震盪，正是市場在幫我們洗掉短線客，留下真正懂趨勢的人。當大家還在恐懼抱頭鼠竄時，我們要趁跌撿的不是反彈小標的，而是那些被錯殺、卻正準備迎接結構性爆發的未來之星！
繼 DRAM、PCB 後，這次江江要介紹的另一個結構性爆發的族群就是「被動元件」。
被動元件很小。但少了它，你的手機、AI 伺服器、電動車，全都變廢鐵！如果 AI 晶片是主角，那被動元件就是讓主角穩定發光、源源不斷供電的「穩定器 + 充電寶」。過去被動元件都被市場視為「景氣循環」股，漲跌像潮汐，抓不住。但 2025 年開始，這產業已經徹底翻身！四大結構性需求同時爆發，讓它從循環股變成長股：
- AI/HPC 高速運算爆炸：一台傳統伺服器才用 2000 顆 MLCC，一台 AI 伺服器直接飆到 2 萬顆以上！而且全是高階、高耐壓規格。全球 MLCC 龍頭村田製作所早在今年 2 月就預告：2025 年 AI 伺服器相關 MLCC 需求將成長一倍以上！輝達 GB300 架構一推，高壓直流供電讓鉭電容、MLCC 用量直接翻倍。
- 電動車 & 車用電子狂飆：傳統燃油車只用 3000-5000 顆 MLCC，高階電動車 / 自駕車輕鬆破萬顆，還得耐高溫、高壓、超可靠。市場預估，2025 年全球車規 MLCC 用量將達 6500 億顆，2030 年更破萬億顆，年複合成長超 10%！
- 備援電池系統 (BBU) 的新戰場： BBU (Battery Backup Unit)！隨著 AI 伺服器運算量暴增，電力備援成為標配。這直接引爆了對「高階電容」與「電感」的需求。
- 5G/IoT / 高頻應用：手機、基地台、物聯網都要更多小型化、高頻、低功耗元件，MLCC、電感、電阻全吃香。
龍頭國巨 (2327-TW)：從米商變高階平台帝國
國巨透過併購 Kemet（全球鉭電容市佔 46%）、芝浦電子（感測器大廠）、茂達等，國巨搖身一變成全方位高階解決方案平台。
- 2025 年前 10 月營收已達 1083 億，年增 6.1%，10 月單月 113.5 億、年增 8.5%。
- AI + 車用 + 工控佔比持續拉升，高階利基產品毛利率漂亮。
- 美系外資更看好 2025-2027 EPS 達 11.3/14.1/16.4 元。
其他夥伴股，一起吃這波大肉：
華新科 (2492-TW)：全球電阻市佔約 10%，車用 & 5G/IoT 高階晶片電阻強項，2025 年營收穩健成長。
凱美 (2375-TW)：鋁電解電容 + 電阻雙引擎，新能源車、太陽能大容量需求直接受惠。
立隆電 (2472-TW)：近期股價噴發，鉭電容 / 鋁電漲價概念最純。
信昌電 (6173-TW)：高階 MLCC 切入 AI 伺服器 & 車用，中小型廠彈性大。
臺慶科 (3357-TW)：切入了 AI 伺服器專用的 TLVR（轉導電感），這是下一代伺服器電源管理的核心元件，技術門檻極高。
鈺邦 (6449-TW)：全球固態電容的佼佼者。AI 主機板需要壽命更長、更耐高溫的固態電容（Solid Cap），鈺邦直接受惠於這波換機潮。
日電貿 (3090-TW)：被動元件代理大廠，代理村田、三星電機等高階 MLCC，AI & 軍工拉貨直接受惠，營收穩定成長。
華容 (5328-TW)：鋁電解電容 & 固態電容主力，新能源車 & 伺服器大容量需求直線受益。
千如 (3236-TW)：被動元件通路 + 自製電容，AI 應用拉貨 + 庫存回補雙重利多。
光頡 (3624-TW)：精密晶片電阻專家，高階車用 & 網通強項，中小型廠彈性大，漲價概念純度高。
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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師
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