比特幣在周二 (17 日) 亞洲盤交易時段跌破 9 萬美元，是七個月來首度跌破此整數，這波歷時約一個月的拋售潮不僅讓今年來漲幅化為烏有，也撼動整個幣圈的信心。

比特幣周二亞洲盤上午一度下跌 2%，延續自 10 月初突破 12.6 萬美元歷史新高之後出現的下跌走勢。這也是比特幣七個月以來首次跌破 9 萬美元，上回發生在 4 月美國總統川普宣布「解放日」關稅後，那波賣壓曾讓比特幣跌到 74400 美元。

比特幣上周遁入「熊市」，象徵從近期高點回跌至少 20%。周末期間還曾出現「死亡交叉」行情，指的是 50 均線跌破 200 日均線。

比特幣走勢反轉，正是美國經濟遭遇逆風的時刻，目前投機市場普遍估值高昂，交易員正在評估聯準會 (Fed)12 月再次降息的可能性，已使股市從近期高點滑落，風險胃口收斂。這些因素讓比特幣面臨進一步下跌的風險。

Monarq 資產管理公司執行合夥人 Shiliang Tang 說：「既然現在 Fed 12 月降息機率跌破 50%，在比特幣跌破 10 萬美元重要心理關卡之後，加密貨幣市場可能持續走低。」

比特幣曾在 10 月 6 日飆升至 12 萬 6251 美元的歷史高峰，但川普四天後祭出令人意外的關稅威脅，引發全球市場震盪，當時超過 15 萬人爆倉、金額超過 190 億美元。

目前看來，儘管機構投資人並未撤離，但散戶參與率和逢低買進的氛圍都趨於和緩，這一點在投機性質濃厚的替代貨幣 (altcoins) 上特別明顯。

CryptoQuant 的數據顯示，目前賣出比特幣的投資人目的仍是為了「獲利了結」，這意味著市場尚未出現投降式拋售或被迫平倉的情況。但數據也指出，散戶並未逢低進場，只是靠加密貨幣巨鯨趁低價買進。

包括 Michael Saylor 的 Strategu(MSTR-US) 等上市公司在內的數位資產儲備公司，因為今年稍早大量買進加密貨幣資產，現在正面臨壓力：由於代幣價格跌破重要的累積價位，部分投資人被迫重新檢視部位配置。

在此同時，選擇權交易員押注價格將跌得更低，近來的交易資料顯示，市場對跌到 8.0-8.5 萬美元行使價的下檔保護需求，最為強勁。

加密貨幣寒冬？

雖然諸多跡象對比特幣不利，但不是所有人都這麼悲觀。

加密貨幣投資公司 Frontier Investment 執行長 Louis LaValle 說：「我不認為我們進入幣圈凜冬，而是正在見證比特幣的壯大。」

他說：「這看起來不像是典型的那種大家全面放棄、價格暴跌 70-80%、交易量枯竭、興趣消失的模式。我們現在在比特幣上看到的，是資產持有與交易方式的轉變，是市場結構的過渡，而不是一場循環性的熊市。」

Amplify ETF 投資組合經理 Kevin Kelly 指出，比特幣過去曾在沒有機構採用作為背景的情況下，進入價格下跌期。但這一輪的下跌「明顯不同」，因為比特幣如今已成為「成熟的資產類別，機構採用與流動性」都在提升，證據之一就是有報導指出，摩根大通 (JPM-US) 將接受比特幣作為抵押品。

Amplify ETF 的 Kelly 指出，投資人並未失去興趣。比特幣在 2023 年 1 月觸底並經歷一段大幅上漲之後，市場出現「消化期」是很正常的。

Kelly 指出，在比特幣無法守住具有高度心理意義的 10 萬美元大關，市場已滑入「極度恐慌區」，從歷史來看，這往往是投入比特幣的好時機——即便是長期投資者，也可以在未來一季透過定期定額逐步加碼。

同時，大環境對比特幣也更趨友善。

經營比特幣挖礦和 AI 資料中心的 HIVE Digital Technologies 共同創辦人兼執行董事長 Frank Holmes 表示，大環境在結構上正變得「更有利」於比特幣與黃金。

他指出，政府過度支出與持續印鈔，為比特幣值和黃金提供長期支撐，「即便短期市場情緒轉弱、新用戶成長放緩，負債攀升、貨幣擴張與地緣政治分裂等結構性趨勢，依然有利於稀缺、去中心化的資產。」