比特幣價格本周跌破 10 萬美元整數關卡，MarketWatch 分析，持有大量加密貨幣的「巨鯨」投資人、以及其他長期持有者的拋售是主因。

根據大多數區塊鏈分析公司的定義，「巨鯨」為持有 1000 枚以上比特幣的個人或機構。雖然大部分巨鯨的身份不明，但透過追蹤加密錢包，區塊鏈數據仍能提供他們活動的線索。

這些數據顯示，一些巨鯨最近擴大拋售比特幣。部分分析師認為，雖然這個現象值得關注，但不一定代表恐慌性拋售，反映的可能是穩健的獲利了結而非慌張脫手，這種模式與以往牛市周期的行為一致。

MarketVector Indexes 數位資產研究與策略主任 Martin Leinweber 表示，這類拋售可能是「計畫性的資產分配」。他說：「一些比特幣早期買家在價格還是個位數時買進，他們等待很久了。如今有足夠流動性出售，而不會完全破壞市場。」

雖然加密貨幣多頭抱怨市場流動性減弱，但與 10 年前相比，買賣比特幣的能力已大幅提升。

不過，分析師指出，在巨鯨近期拋售的同時，市場信心下降、買盤減緩，可能進一步為比特幣價格帶來壓力。

道瓊市場數據顯示，比特幣周五最低跌至 94519 美元，創 5 月 6 日以來最低，本周累計下跌 9.14%，是 2 月 28 日為止一周 (當時下跌 11.36%) 以來最差單周表現。

獲利了結 vs 恐慌脫手

長期持有者與巨鯨拋售比特幣，並非這個周期的特有現象。

區塊鏈數據平台 Glassnode 分析師指出，近期跡象顯示，拋售多半是獲利了結驅動，而非恐慌。

如果觀察持有比特幣超過七年、且每小時賣出超過 1000 枚比特幣的巨鯨錢包，數據顯示這些拋售行為持續進行且均勻分布，並非長期持有者的突然集中拋售。

10 萬美元心理關卡

過去幾個月的巨鯨拋售，多與比特幣遇到 10 萬美元心理關卡有關。長期比特幣投資人、比特幣金融服務公司 Swan Bitcoin 執行長 Cory Klippsten 表示，早期持有者一直把 10 萬美元視為獲利了結的心理門檻。

Glassnode 數據顯示，自比特幣在 2024 年 12 月首次突破 10 萬美元以來，長期持有者的拋售行為明顯加劇。

需求疲軟警訊？

然而，市場吸收這些拋售的能力正在變化。

CryptoQuant 分析師指出，去年年底及今年初，每當長期持有者出售比特幣，都會有其他買家進場支撐價格，但目前這種動態似乎已經改變。

需求疲軟的跡象之一，是投資產品的資金流向。根據道瓊市場數據，比特幣 ETF 本周共流出 3.113 億美元，為連續第五周資金流出，是 3 月 14 日為止以來最長連續流出。

過去五周以來，比特幣 ETF 共流出 26 億美元，為 3 月 28 日為止五周以來，最大的五周流出規模。

近期價格變動也再次凸顯 10 萬美元關卡在投資人心中的意義。比特幣上周曾在跌破 10 萬美元後回升，本周再次跌破這個關卡，部分技術分析師表示，未能重回這個關鍵水位，可能引發更多獲利了結行為。

此外，大環境目前不利風險資產，讓一些多頭派決定清倉。

LMAX 集團市場策略師 Joel Kruger 說：「我們認為市場進入第 4 季時預期過高，因為季節性趨勢分析顯示，這段時間在歷史上的表現通常非常出色。」

Kruger 表示，隨著投資人對聯準會 (Fed)12 月降息預期減弱，加上疲軟的就業數據加深投資人對經濟的疑慮，都讓包括比特幣在內的風險資產面臨新一輪壓力。

Saylor 仍在買入

儘管如此，比特幣巨鯨之一、Strategy(MSTR-US) 董事長 Michael Saylor，仍在持續買入。

Saylor 向 CNBC 表示，Strategy 正在加速買入比特幣，將於下周一公布布局情況。

截至周五的資料顯示，Strategy 持有超過 64 萬枚比特幣，占目前流通供應量 (1990 萬枚) 的 3% 以上。