很多人看到「AI 伺服器需求爆發」，想到的可能是輝達 (NVDA-US) 或 AMD(AMD-US) CPU/GPU，但鮮少想到的是 PCB 產業。舉個生活比喻：你可以把 AI 伺服器想像一台極速列車，列車的引擎（GPU/ASIC）是輝達；底下的鐵軌，就是 PCB。列車跑得越快、需求越大，你要的鐵軌規格就越高、鋼材要越好、建造要耗更多成本。

同理，PCB 也因為 AI / 交換器 / 高速通訊拉升，高階材料、多層板、載板價格逐季上漲、技術門檻同步升高。而今年台股的 PCB 族群正在迎來結構性轉型加速期，已成為趁大盤震盪時切入的最佳標的之一。

為什麼這波 PCB 值得你特別注意 + 多看一眼？

1. AI/HPC 伺服器大換機潮

當輝達最新世代 AI 伺服器問世、資料中心升級、雲端運算需求爆，底層載板（特別是 ABF 載板）就是那根「大動脈」。市場報告指出，ABF 載板市場規模在 2025 年起將明顯上揚。

對應到台灣個股，載板三雄面臨的是「漲價＋出貨量提升」的雙催化。這不是小幅成長，而是屬於規格躍升、階段性大躍進。

2. 高速網通與 800G 交換器升級

5G 、雲端資料中心、邊緣運算，對「高速傳輸、多層次、低延遲」板子的需求越來越強。特別是 800 G 交換器這類設備，對 PCB 材料、載板層數、銅箔 / 玻纖材料需求已成結構性緊張。舉例：HVLP4 銅箔與 M9 玻纖布正成為 PCB 規格升級的關鍵。

3. 電動車 + 自駕系統推升汽車板價值

雖然整體車市景氣有起伏、補助退場、關稅風險也在，但車用 PCB 特別是智慧座艙、ADAS、電動車電子板仍是未來成長方向。如果你相信電動車＋智慧座艙是未來，那麼從 PCB 產業鏈佈局是別人可能忽略但潛力不小的路。

4. 衛星通訊 + 低軌衛星高階應用

這個比你想像的還要「未被看見」。據報導，今年台灣 PCB 材料與設備成長中，「鑽孔製程」年增超過 30%。也就是說，從大型資料中心跳向「雲＋邊緣＋衛星」，對板子的需求又打開新窗口。這條故事線能讓你在盤整時期找到下一個起點。

5. 高階材料 / CCL 供應瓶頸

上游材料其實是這場變革中最關鍵的一環。誰掌握銅箔、玻纖材、特殊基板，誰就可能成為「供應鏈稀缺端」。台灣高階材料產值年增雖然不到 PCB 整體，但這個「小環節」正在成為市場關注焦點。

PCB 黑馬個股公開：六大天王，誰是年底最猛主升段飆股？

南電 (8046-TW)：AI 伺服器 + 800G 交換器載板的絕對龍頭：

南電剛公布的 10 月營收，年增率高達 41.68%！這是什麼概念？在電子業傳統淡季，它交出了旺季的成績。花旗環球證券在 11 月初，一口氣將南電目標價拉高到 360 元，是外資圈的最高價。為什麼？因為 AI 載板的漲價趨勢確立了。

欣興 (3037-TW)：ABF 載板與 HDI 板（高密度連接板）的雙料冠軍

欣興上半年 EPS 僅 0.62 元，很多人看衰。但我觀察的是「毛利率」。隨著 GPU 伺服器用的高階 HDI 板良率拉升，下半年的毛利改善非常明顯。

外資顯然也看到了。股價已一路漲到 170 元附近，里昂、花旗紛紛調高目標價到 200 元以上。短線欣興雖漲多，但 AI 趨勢不變，適合拉回後「長線持有」，等待毛利率回升的獲利爆發。

台燿 (6274-TW)：高頻材料（CCL）的技術王者，專吃最難的「ASIC 伺服器」和低軌衛星訂單。

Q3 營收季增 18.9%，創下單季歷史新高！10 月營收又再創新高。這證實了它在美系雲端大廠（CSP）的 AI 伺服器材料市占率持續攀升。相比龍頭台光電 (2383-TW)，股價相對溫和，是「穩健成長股」，非常適合在拉回時分批佈局。

金像電 (2368-TW)：400G、800G 交換器和 AI 伺服器主機板的「最純」受惠者。

金像電全球雲端大廠的訂單能見度非常長。前三季 EPS 成長已超過 30%，訂單滿手，基本面超強。只要 AI 趨勢不墜，它就是「必配」的 PCB 核心持股。

博智 (8155-TW)：利基市場雙雄：車用與網通的「隱形冠軍」

博智不玩 AI 大亂鬥，專注在高階網通、伺服器和「汽車板」。公司獲利非常穩定，今年營收年增率屢創新高（如 3 月年增 69.7%、8 月年增 32.6%。）雖然股價較牛皮，但年底新廠開出後，業績有望大爆發。

大量 (3167-TW)：高階硬板、網通板的主力供應商

大量受惠於整體網通規格提升的換機潮，背鑽與半導體設備出貨爆發 Q3 營收倍增 Q4 拚續向上，目前在手訂單逾 30 億元產能全滿，訂單已排至 2026 年。預計南京新廠 Q4 投產全年營收挑戰倍增，今年 EPS 挑戰 8 元創高可期。

結論：我長年觀察的經驗，每當股市出現大震盪，往往是資金「汰弱留強」最佳的時刻。舊的贏家正在下車，而下一波真正的主升段霸主，正在利用拉回，悄悄地吸納籌碼。你要看懂的是「背後的產業故事」，這場 PCB 的機會就在你眼前。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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