在美國股市漲勢受生成式 AI 熱潮推動、估值引發疑慮之際，投資人持續將資金移入債券市場。

根據道富投資管理 (State Street Investment Management) ，美國掛牌債券 ETF 於 10 月份吸引約 510 億美元資金，創下單月新高，使今年迄今流入總額達 3,500 億美元，成長速度遠快於股票 ETF。

Vanguard 信貸全球主管 Chris Alwine 表示，儘管投資級公司債利差已收窄至歷史偏低區間，但「信貸需求依然相當強勁」。

他指出，債券在投資組合中展現分散效果，Vanguard 目前在信貸部位維持超配，主要配置在品質較高的投資級公司債，對高收益債部位則相對保守。

數據顯示，投資級公司債表現優於美國整體債市。iShares iBoxx 美元投資級公司債 ETF (LQD-US) 今年迄今總報酬約 7.6%，高於 Vanguard Total Bond Market ETF (BND-US) 的 6.7%。

分析指出，資金流入公司債部分源自聯準會在經濟擴張期間啟動降息周期，帶來獲利配置機會。

Alwine 表示，第三季財報多數良好，企業債務普遍穩健，使當前利差維持緊縮屬合理狀態。他預估，美國經濟今年將擴張約 2%，聯準會將依情勢調整貨幣政策，市場部位仍具支撐。

在利率走低環境下，市場對中期美國公債 (7 至 10 年) 需求增加，但投資人對 10 年以上長天期公債意願仍低。

道富研究策略主管 Matthew Bartolini 指出，長天期公債波動性相對較大，加上憂心財政赤字與通膨再起，投資人偏好殖利率曲線中段的短至中天期部位。

美股週二 (4 日) 受估值與 AI 熱潮敏感性牽動，三大指數同步回落。標普 500 指數下跌 1.2%，道瓊指數收低 0.5%，那斯達克綜合指數重挫 2%。