《Marketwatch》報導，在全球央行持續寬鬆的政策浪潮下，市場資金充裕推動資產價格上漲，美銀投資策略師 Michael Hartnett 警告，全球市場正處於「繁榮、泡沫與貨幣貶值」交織的時代。

根據統計，2008 年金融危機爆發後的兩年間，全球央行合計降息 313 次；而在過去兩年中，又進行了 312 次降息，且主要央行預料將於下週再度降息。同期間，美國國內生產毛額 (GDP) 成長達 11%，顯示貨幣刺激規模空前。

Hartnett 在最新一期《Flow Show》全球投資策略報告中指出，資金氾濫讓市場幾乎充滿「泡沫化」特徵。他以「從零 (zero) 到英雄 (hero)」為題，強調自夏季以來建議買進零息美債的策略表現亮眼，因在殖利率下行環境中，該類債券報酬率自 7 月以來達 10.7%，與那斯達克指數相當，優於標普 500。

報告顯示，儘管美銀的全球基金經理人調查中，機構投資者對債券配置創下 2022 年 10 月以來最低水準，但美債近期仍走強。Hartnett 預期，若 9 月消費者物價指數（CPI）降至 3% 或以下，拋售公債的「債券義勇軍」將被迫回補。

他並以戲謔語氣指出，10 年期美債殖利率在美國政府關門 24 天後已下滑 20 個基點，「或許法國與英國政府也能考慮採取同樣的策略」。

Hartnett 同時預測，未來 12 個月內，企業債殖利率可能低於政府債，反映美國財政結構疲弱，但也突顯大型企業的資金實力。

此外，報告指出，近四個月流入黃金市場的資金高達 500 億美元，超越過去 14 年累積總額，其中上週單週流入達 87 億美元，創下歷史紀錄。儘管黃金交易擁擠、價格呈現泡沫跡象，Hartnett 仍維持「買進」建議，理由是黃金仍被低估，目前僅占私人資產 0.5%、機構資產 2.4%。

他強調，持有黃金可作為對沖「美國經濟過熱、AI 泡沫、美元貶值與資產價格膨脹」等風險的重要手段，而這些現象皆源自聯準會與白宮的擴張性政策。