全球金融機構花旗 (Citi) 最新估值模型指出，儘管人工智慧（AI）題材相關股票近期漲幅強勁，但整體而言尚未出現泡沫跡象。

根據該行分析師報告，雖然近期價格走勢「異常強勁」，但在其估值監控系統中，針對廣泛的 AI 曝險僅出現少數「紅旗」。報告指出：「根據我們的估值監控，AI 看起來尚未進入泡沫階段。」但同時補充說，「當我們深入主題內部時，在部分資產密集型子領域有成長的估值過高風險」。

Citi 分析師表示，他們仍然建議持續投資 AI 領域，但對於「資產重、主要集中在美國、且市場已反映較高預期」的企業，則建議可考慮部分獲利了結。

此外，該行建議採用 GARP（Growth At a Reasonable Price）策略，聚焦那些「未來三年盈餘預期與市場隱含預期相當或更佳」的 AI 公司，以避開潛在泡沫風險較高的領域。

在 AI 題材分類方面，Citi 擴充了其分類模型，除了過往依「地區、產業、價值鏈位置」區分之外，新增「資產輕公司」與「資產重公司」之區別。

Citi 指出，隨著越來越多企業貼上 AI 標籤，辨別資產輕（例如純軟體或服務模式）與資產重（例如需大量硬體設施投資）將是監控趨勢的重要關鍵。

該行指出：「當泡沫形成，最終觸發回落的通常是盈餘預期的失落。」但他們仍對 AI 的成長前景抱持「舒適的態度」，理由包括大型成長股的自由現金流表現強勁，以及 AI 資本支出預估持續上修。