根據《彭博》周一 (7 日) 報導，紐約聯邦準備銀行研究顯示，儘管目前利率處於高檔，但有鑒於對利率走向的高度不確定性，政策制定者不應假設基準利率不會再度歸零。

儘管目前利率高檔 歸零風險仍存在

紐約聯邦準備銀行包括總裁 John Williams 在內的研究團隊發布最新分析指出，雖然目前利率水準較高，但未來中長期仍有重返零利率的風險。

報告指出，與過去十年相比，目前市場對未來利率的預期水準較高。不過，由於近期不確定性加劇，中長期觸及零利率下限的風險依然顯著，與 2018 年觀察到的風險水準相當。

具體而言，研究發現未來兩年內利率降至零的機率為 1%，但若將時間拉長至 7 年，觸及零利率下限的機率則上升至 9%。

本世紀兩度觸及零利率下限

聯準會在本世紀已經兩次將利率降至零水準。第一次是 2008 年 12 月金融危機期間，將利率降至 0% 至 0.25% 區間刺激經濟，並維持了 7 年之久。第二次則是 2020 年新冠疫情爆發後，利率再度跌至零水準並持續 2 年。

自 2022 年開始，聯準會積極升息對抗通膨，將利率從接近零水準大幅調升至目前的高檔。許多政策制定者和經濟學家認為，疫情後的通膨激增和經濟成長加速，可能已經結束了貨幣政策長期受零利率下限束縛的時期。

零利率限制央行政策工具

然而，這項最新研究提醒政策制定者，即使在目前的高利率環境下，未來仍不能排除重返零利率的可能性。

利率一直是央行政策制定的重要考量，因為一旦利率降至零附近，傳統的降息工具就失效了，央行只能依賴大規模購買債券、負利率政策、前瞻指引等非傳統政策工具來刺激經濟。

研究團隊的分析基於利率衍生性金融商品的市場數據，包括與聯邦資金利率走勢密切相關的擔保隔夜融資利率 (SOFR) 等指標。

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