撰文：梁峻瑋

今（2025）年的大區間震盪行情，反映出投資人對經濟前景與政策風險的高度不確定感，面對這樣的盤勢環境，投資策略也需要與時俱進，投資人不妨轉換思維，將震盪視為川普任期的常態，以策略性思維切入市場。以下提供 2 大操作策略，協助投資人避開情緒陷阱、提升操作勝率，於盤整年穩健應戰。

策略 1：區間震盪操作

適用者：指數型投資人、持有大型權值股者

當市場無法形成明確趨勢時，指數往往呈現上下邊界的來回震盪，使得買了不漲、賣了又漲的狀況屢見不鮮。因此，操作上不宜追高殺低，而應採取高出低進的區間交易邏輯。

為了強化操作依據，投資人可搭配 VIXTWN（台指選擇權波動率指數，亦稱作台股恐慌指數）觀察市場情緒變化，將有助於提升操作勝率與風險控管能力。

VIXTWN 是以台指選擇權的隱含波動率計算而成，反映市場對未來 30 日內波動幅度的預期，被視為衡量市場恐慌情緒的重要指標。法人指出，過往經驗顯示，當 VIXTWN 突破 30 以上進場布局，台股大盤在 3 個月後平均上漲 13.7%，6 個月後則平均上漲達 19.7%，顯示高恐慌時進場，往往具備良好的短期報酬潛力。

簡單來說，VIXTWN 與加權指數往往呈現負相關，在市場出現利空或突發事件時會快速上升，反之，在市場氣氛平穩或過度樂觀時則趨於下滑。

例如在 2024 年底以來，美國聯準會（Fed）降息預期反覆搖擺，加上地緣政治緊張升溫，VIXTWN 曾幾度攀升至 30 以上，對應台股指數出現急殺，但隨後數週內伴隨指數反彈，VIXTWN 迅速回落至 15～18 區間，展現出「高恐慌→低點買進」、「低恐慌→高點減碼」的明確操作依據。

策略 2：技術面抗跌股＋短線波段操作

適用者：關注市場題材股的短線投資人

在大區間震盪的盤勢中，投資人最常面對的挑戰是指數高低反覆波動。在這類環境下，資金往往不再追逐權值股，而是轉向籌碼集中、流動性佳的中小型個股進行短線操作，特別是具政策題材或事件催化的族群，更容易成為市場短線資金的集中地，即使部分個股的基本面未必優異，只要擁有足夠明確的市場關注度，股價仍可能出現快速拉抬，甚至呈現短線飆漲格局。

以下為今年初具有題材的類股：

資安概念股：如驊宏資（6148）、華經（2468）等，受惠於《國家資通安全戰略 2025》政策發布，資安議題被正式納入國安層級，成為政策資金積極進駐的焦點族群。

軍工概念股：如寶一（8222）、晟田（4541）等，則受惠於國防預算擴編與全球地緣政治緊張升溫，股價表現抗跌，展現市場主力高度關注。

不過，題材雖是誘因，真正的切入關鍵仍在技術面抗跌力。根據暢銷書《超級績效》作者 Mark Minervini 的選股邏輯，真正值得關注的，是那些在大盤拉回期間仍能維持技術面強勢的個股。

以 2025 年初至 4 月 9 日加權指數出現恐慌性下殺期間為例，包括驊宏資、華經、寶一、晟田等個股，皆未隨大盤破底，且具備明顯的抗跌結構。投資人可依據以下技術訊號進行初步篩選。

1. 大盤破底但個股未破底：顯示該檔個股相對大盤更具支撐力，資金未撤出，甚至有護盤跡象。

2. 站穩關鍵均線：若個股能有效站回月線（20MA）或季線（60MA），代表短中期趨勢轉強，具備波段反彈潛力。

進出場策略：找出技術抗跌股以及確認有題材支撐後，可依據道氏理論的趨勢通道操作方法進行短波段操作。

來源：《Money 錢》214 期
更多精彩內容請至《Money 錢》