德意志銀行、摩根士丹利等多家國際投行近日上調對中國經濟增速預期，並預計人民幣匯率將長期走強。

人民幣匯率展望：基本面改善 

德意志銀行研究認為，貿易競爭力將長期支撐人民幣走強，預測 2025 年底人民幣對美元匯率將升至 7.0，並在 2026 年底進一步升至 6.7。

德銀中國首席經濟學家熊奕指出，支撐人民幣匯率長期走強的主因是中國經濟基本面的改善，包括科技創新不斷突破、國際競爭力持續提升。此外，國內需求在宏觀政策支持下觸底回升，企業與消費者信心逐漸改善，加上美元走弱，皆推動人民幣升值。

回顧過去，自 2022 年聯準會本輪加息週期開始，人民幣兌美元匯率曾一度從 6.7 貶值至最低 7.3，幅度接近 10%。但從去年開始，隨著加息週期結束與美元走弱，人民幣已出現升值，去年年末一度突破 7.0 關口。今年 1 月川普正式上任後，美元指數在多重利空影響下已下跌超過 10%。

德銀看好中國經濟表現

中國經濟今年開局良好，前 4 個月增速維持在 5% 以上，為實現全年經濟增長目標打下了堅實基礎。中國國家統計局發佈的 5 月經濟數據超市場預期，規模以上工業增加值同比增長 5.8%，社會消費品零售總額同比增速好於市場預期，達到 6.4%。服務業活動也得益於公共假期的延長而活躍度提升，勞動節和端午節的總消費支出較去年同期增長了 8%。

報告稱，新質生產力加速形成，傳統產業轉型升級穩步推進，政策層面大力推動擴大內需戰略，持續為市場注入活力。貿易摩擦緩和以及企業與消費者信心增強等積極因素，將繼續支撐經濟。

熊奕認為，「以舊換新」政策在促進商品消費方面已取得階段性成果。要進一步促進國內消費，還需要提振就業與居民收入，以及扭轉偏低的通膨預期。他指出，促進服務業就業和消費，特別是教育、健康、育兒等消費升級趨勢下居民有意願增加支出的領域，可能是進一步促進消費的突破口。

另外，政策利多方向仍值得關注，包括：財政政策通過增加居民收入、促進就業、保障民生、鼓勵生育等方式對國內消費進一步促進；促進服務業發展，擴大服務業開放，擴大服務業消費與就業；以及在《民營經濟促進法》推出後，進一步優化民營經濟發展環境，激勵科技創新和產業創新。

在科技創新領域，特別是 AI 方面，中國企業受益於大規模國內市場、強大工業基礎、豐厚人才儲備和快速產品迭代能力，在 AI 創新與應用上擁有獨到優勢。德銀認為，特別是在具身智能領域，如智能駕駛與人形機器人，中國企業有望在未來五到十年的長週期內獲得廣闊的發展空間。

儘管前景樂觀，德銀指出，仍需關注財政政策靠前發力後，下半年是否會出現財政支出減速；仍然偏低的物價，特別是生產者價格 (PPI) 的下降，可能會對企業經營預期帶來壓力；以及房地產市場走穩回升的勢頭能否進一步鞏固等因素。