在穆迪下調美國信用評等後，因擔憂美國政府的還債能力，5 月 19 日，美債和美元在開盤時遭到大規模拋售。同時，川普正全力推行名為「大而美」的減稅法案，若法案通過，預計美政府的稅收損失達到上兆美元級別，這進一步引發了投資者對國庫不平衡狀況的關注。

5 月 20 日，減稅法案在國會遭遇阻力，川普對此表現出明顯的不耐煩，甚至威脅共和黨成員表示「不支持就被淘汰」。眾議院共和黨領袖最近公佈了新的減稅和削減開支法案文本，該法案延續了川普 2017 年《減稅與就業法案》中的個人減稅條款，並試圖兌現川普在競選期間的一些承諾。

然而，共和黨內部在健保削減規模和州地方稅減免上限（SALT）問題上存在顯著分歧。川普堅持 SALT 減免上限應維持在法案草案中的 3 萬美元，而來自高稅收州（如紐約州）的議員認為這一上限不足以滿足選民的需求。紐約共和黨代表麥克勞勒是反對者之一，川普直接告訴他：「我比你更了解你的選區。如果你因為 SALT 而輸掉選舉，那你注定會輸。」

在高關稅和生活成本上升的背景下，減稅對大多數人來說是心理安慰，但該法案也涉及健保支出的削減，似乎有拆東牆補西牆的意味。許多國會議員認為目前健保本就不夠，而川普則警告保守派不要在健保問題上糾纏。

目前，共和黨在眾議院僅佔微弱多數，眾議院議長麥克約翰遜希望在遭到所有民主黨反對的情況下推動該法案通過，其黨團內部最多只能有三名議員倒戈。為促成意見統一，川普甚至發出政治脅迫訊號，呼籲共和黨迅速達成協議。川普在社群媒體上表示：「共和黨不需要『譁眾取寵者』，別爭了，趕緊把事情辦成！」

20 日，川普親自前往國會山莊與共和黨眾議院黨團會面，勸說關鍵的藍州共和黨議員放棄對稅改法案的反對。當天深夜，有消息稱，美國國會眾議院共和黨領導層與來自高稅收州的共和黨議員就 SALT 上限問題接近達成一致，計劃將現行 1 萬美元的 SALT 減免上限提高至 4 萬美元，這一妥協為特朗普政府提出的全面稅收與支出法案掃清了最大的立法障礙。

儘管共和黨內部達成妥協，但這項涵蓋廣泛的稅收與支出法案仍面臨嚴峻挑戰。川普希望該法案能在 7 月 4 日前送到他的辦公桌上，而約翰遜希望在陣亡將士紀念日週末前通過法案並將其送交參議院。

美國國會預算辦公室尚未對該法案進行全面評估，但耶魯大學預算實驗室和賓州大學華頓商學院的初步估計表明，該法案將在未來十年內使美國增加 3.4 兆美元的聯邦赤字。穆迪因「美國巨額預算赤字」和「利息上升」取消了美國的「AAA 信用評級」，引發了對美國償債能力的擔憂。其他兩大評級機構標普和惠譽也曾下調相關評級，理由是對失控的借貸市場的擔憂。

穆迪的評等下調令華爾街感到恐慌，投資人迅速拋售美元和美債。 19 日上午，長期美國公債殖利率攀升，30 年期公債殖利率一度超過 5%，10 年期公債殖利率一度升至 4.5% 以上，季增約 25 個基點。儘管美債在當天交易時段收復了部分損失，但經濟學家和市場分析師表示，這一系列操作反映了人們對美國「黯淡財政前景」的擔憂。

國債殖利率在決定經濟借貸成本方面發揮著重要作用，分析師們早在今年第一季就指出，如果共和黨人在不抵銷成本的情況下通過減稅立法，市場面臨的最大風險就是美債殖利率的急劇上升。目前持有的聯邦債務約 29 兆美元，這數字幾乎是川普 2017 年簽署老版減稅計畫時的兩倍。美國政府每 7 美元支出就有近 1 美元用於支付利息，甚至超過國防支出的比例。

雖然川普的支持者對該法案表示樂觀，認為減免稅收將為個人和公司帶來好處，但川普的國家經濟委員會主任凱文 · 哈塞特表示，評級下調反映了前總統拜登的影響。他認為法案中的減稅議題將推動美國經濟成長。俄克拉荷馬州共和黨參議員馬克 · 韋恩則不滿地稱，評級機構每次在債務上限或支出法案時都會下調評級，這次只是故技重施。

法案引發的財政擔憂可能重燃上個月出現的「拋售美國」恐慌，投資者擔心孤立的貿易政策可能導致全球資本戰爭，進而拋售美國資產。市場經濟學家艾德 · 亞德尼表示，債券投資者尚未對該法案表示強烈反感，但如果共和黨人實施過度的財政政策，他們可能會做出不利反應，迫使共和黨提出更好的計畫。

儘管如此，一些投資人指出，美國財政狀況一直是隱患，但並未對股市造成長期幹擾，貿易政策變化等因素更可能在短期內影響市場。

歷史表明，從長遠來看，信用評級的下調對股票回報的影響很小。摩根士丹利分析師麥可威爾森認為，關注企業利潤可能是更好的市場走向指標，目前股市中的獲利修正寬度指標總體仍看跌，但在過去幾週內已有所改善。

總體而言，儘管減稅法案面臨諸多挑戰和不確定性，但川普及其支持者仍對法案充滿期待，認為將推動經濟成長。