蘋果 (AAPL-US) 周四 (3 日) 盤後公布 2025 會計年度第 2 季財報，雖然營收、獲利、iPhone 銷售均優於市場預期，但投資人幾乎都聚焦在關稅對未來的影響上，加上大中華地區銷售令人失望，盤後股價下跌約 4%。

1. 關稅成本

庫克表示，上季因關稅受到的「影響有限」，不過，在沒有新關稅或其他重大改變的情況下，關稅將導致本季 (第 3 季，6 月為止) 成本增加 9 億美元。

他還說，要針對關稅做出 6 月之後的判斷，現階段還「非常困難」。「這項預估不適合用於未來幾季，因為本季 (6 月為止) 有望從一些獨特因素中獲益。」

對蘋果來說，川普政府的關稅政策仍是一大問題，雖然目前看來，蘋果將能躲過美國一開始對中國提出的 145% 巨額關稅，但針對電子產品的關稅仍將實施。這層不確定性已使蘋果股價今年下跌 15%，市值蒸發超過 6000 億美元。

庫克表示，iPhone 庫存水準在第 2 季的季初和季末差不多，代表這段期間並未大量備貨。

2. 美國一半 iPhone 為印度製

庫克對 CNBC 說，蘋果目前已有大約一半在美國販售的 iPhone 是在印度生產的，而供應給美國的大多數其他產品則來自越南，越南的關稅比中國低，這是該公司在第 2 季結束之前，投入額外資金製造產品的成果。

庫克說：「如果你看美國市場，超過一半在美國銷售的 iPhone 來自印度。如果你看其他產品，像是 Mac、iPad、AirPods 和 Apple Watch，幾乎全部的原產國都是越南。」

但庫克也說，蘋果仍然在中國為美國以外的其他國家生產「絕大多數」產品。

他表示：「我們有複雜的供應鏈，而供應鏈永遠有風險。我們之前學到的經驗是，把所有的資源集中在一處的做法，風險太高了。」

庫克強調，iPhone 使用很多在美國本土製造的晶片，蘋果今年將從美國購買 190 億顆晶片。他說：「談到 iPhone，你真的得更深入去看每一個零件，以及它們從哪裡來。」

3. 本季財測

蘋果財務長 Kevan Parekh 在電話會議中說，蘋果本季整體營收預估年增「偏低到中間個位數百分比」。這大致符合 LSEG 分析師預估的年增 4.28% 至 894.5 億美元。

但蘋果對本季毛利率預估不如預期，該公司認為將介於 45.5-46.5%，低於 LSEG 分析師預估的 46.58%。蘋果上季毛利率為 47.1%。

4. 中國市場

蘋果上季大中華地區營收比去年同期下滑 2.3% 至 160 億美元。庫克解釋，中國銷售季比仍是加速成長的，而且如果不計匯率變動，上季大中華地區的營收將會持平。

蘋果在中國的市占率正遭到華為、小米和 Oppo 侵蝕，加上中國政府禁止外國製技術進到某些工作場所，進一步打擊蘋果產品。蘋果以中國為重的生產布局，使其面對川普政府關稅時格外脆弱。

此外，蘋果也還沒有推出將近一年前宣布的重要 AI 功能，而且對中國消費者來說，相較於其他品牌陸續推出摺疊手機等新設季，蘋果有時顯得落伍。

5. 消費者因關稅提前採購？

蘋果上季在美洲的銷售相對強勁，成長近 8% 至 406 億美元，顯示美國某些消費者擔憂關稅到來會導致產品漲價，寧可提前採購。

然而對此庫克表示，蘋果尚未看到訂單「提前」的情況。「我們不認為第 2 季因為關稅而出現明顯的提前採購。我們沒有看到明顯的證據。」