美股激烈波動 投資人學到兩種教訓

美股似乎找不到底部。周一 (21 日) 再次遭受重創，標普 500 指數下跌 2.4%。

一方面，這與兩周前的歷史性單日漲幅相比出現急劇逆轉；另一方面，這種情況與股市歷史走勢完全一致。

Truist Wealth 聯席投資長勒納 (Keith Lerner) 在本月的報告中寫道：「跌幅最大的幾天之後往往會出現幾天較大的漲幅，這種模式再次出現。」

勒納研究了歷史上股市值得注意的連兩日下跌：1987 年、2008 年、2020 年 3 月以及 4 月 3 日至 4 日，發現每次下跌之後都會出現兩天的反彈，漲幅均超過 9%。標普 500 指數 4 月 9 日上漲 9.5%，充分證明了這一點。

如果美國經濟陷入衰退，那麼從市場底部開始的一年和兩年的回報率往往令人難忘，標普 500 指數在這兩個時期的平均回報率分別為 40% 和 54%。標普 500 指數的年平均漲幅接近 10%。

在討論股市時，注意到波動性高峰往往成群出現已經成為一種慣例。這項新公式也為兩類不同的投資人提供了兩個不同的教訓。

對於利用股市放長線且隨時間上漲的投資人來說，這種波動就是實現收益的入場費。

例如，高收益儲蓄帳戶可能會為某人提供 4% 左右的現金收益。過去 70 年，標普 500 指數為投資人提供了每年 10% 的收益。其中一個回報其實是銀行裡的錢。另一個是如何在不到 50 年的時間內將 10000 美元變成 100 萬美元。

對於專業投資人來說，這些波動歷史提醒我們，市場在短短幾天內跌落懸崖是進場時機。

正如勒納在報告中所強調的，錯過標普 500 指數自 1990 年以來最佳表現的投資組合，將比整個時期的投資回報率低 10% 左右。那些錯過 5 個最佳交易日的人將落後 35% 以上。錯過最佳的 10 天，在此期間的收益將減少一半以上。

換句話說，數據顯示，市場最大的波動往往蘊藏最佳的機會。而在這些市場大痙攣中情緒化可能會導致投資組合遠遠落後於設定的目標。

當然，專業投資人的工作也有一定的解釋功力。每次下跌都會導致客戶虧損，而當客戶虧損時，許多人都希望得到解釋。

然而，談論面對的不良結果絕不能分散人們對抓住機會的注意力。回想起來，過去 20 年裡的每次市場下跌看來都是非常值得買進。但當時，似乎很少人能給出重返市場的有力理由。

而這些條件要求專業人士採取行動，並要求其他所有人不要採取行動。