從「解放日」到「恐慌週」，美中貿易戰升級引發市場歷史性動盪，美元、美債與黃金全線失守，短短 10 個交易日內，全球股市市值蒸發逾 5 兆美元，為 2020 年新冠疫情以來最劇烈的市場修正，專家警告美國金融霸權正受挑戰。

美國 2 日公布的對等關稅細節震驚全球，市場震盪擴及全球，資金拋售股票、債券、黃金甚至美元，彷彿找不到任何避風港。

儘管市場一度寄望川普會在關稅正式生效前收手，但他的回應卻是「有時候你必須吞下苦藥」。此言一出，市場全面潰堤。那斯達克 100 期貨暴跌逾 5%，日經期貨觸發熔斷下跌 8%。

美國「恐慌指數」VIX 於 7 日更竄升至逾 60，是自 2008 年金融海嘯與 2020 年疫情以來首次觸及該水準。標普 500 指數已從高點回落 17%，成交量創下歷史新高。

在美中貿易關係迅速惡化的背景下，市場情緒從恐慌轉向失序。從銀行股、工業金屬到供應鏈深度依賴中國的企業如蘋果，無一倖免。

美國百年來最高的關稅壁壘 9 日生效後，美中貿易掐喉戰全面展開。美國政府 10 日宣布對中國輸美商品徵收「對等關稅」的稅率提高至 125%，累計高達 145%，中國 11 日作出回應，把對美國商品的關稅稅率從 84% 提高至 125 %，12 日生效。

MSCI 世界股市指數統計，自川普關稅新政 (4 月 2 日至 4 月 11 日) 以來，已有超過 5 兆美元市值灰飛煙滅。

真正出乎市場意料的是債市。關稅生效後，亞洲交易時段迎來前所未見的美債拋售潮。10 年期美債殖利率在兩小時內飆升近 20 個基點，市場專家表示，這可能代表某處出現強制拋售，也可能象徵市場對美債作為避險工具的信心正在崩解。

澳洲資深基金經理 Geoff Wilson 形容：「市場信心破裂了，現在還不知道連鎖效應會蔓延到哪裡。」

Wilson 擔憂有些避險基金恐已爆倉，潛在後果仍未浮現。面對暴跌，他的基金選擇進場撿便宜。

新加坡畢盛資產管理公司（APS Asset Management）創辦人兼聯席首席資訊長黃國輝表示：「我從沒想過關稅會衝到 125%。」，他已提早布局中國半導體與 AI 產業，今年投資報酬已達 20%。

西太平洋銀行策略主管 Martin Whetton 指出：「資金竟然沒有湧入美債或美元避險，實在令人震驚，這是一個強烈的警訊。」

儘管川普隨後宣布暫緩對部分國家加徵重稅，僅保留整體 10% 進口稅，並進一步對中國加碼，帶動股市短暫反彈，但市場信心依然不穩。股市震盪，投資人對未來政策走向毫無把握。

西太平洋銀行資深策略師 Martin Whetton 指出，這次債券市場的反應在歷史上毫無先例。「過去每當市場恐慌，資金都會流入美元與美債避險。但這次完全沒有發生，這是一個清晰且危險的訊號。」

市場專家開始質疑，這場關稅戰是否象徵著美國作為全球金融主導力量的地位正在動搖。

美國 Brandywine Global 的基金經理 Jack McIntyre 表示：「這幾天的市場就像壓縮了一整年的交易量」。

McIntyre 預期美元將繼續走弱，特別是在美國經濟放緩、全球資金拋售美國資產的情況下，後續衝擊恐怕才剛開始浮現。