美國總統川普的新關稅周三 (2 日) 讓科技股在美股收盤後劇烈波動，又以蘋果 (AAPL-US) 跌幅為重，反映投資人擔憂蘋果供應鏈將受關稅重擊並衝擊獲利。但華爾街知名科技分析師認為蘋果素來有抗跌的特質，還有獲得川普政府豁免的歷史，投資人此刻還不必恐慌。

川普周三宣布對所有進口貨品課徵 10% 關稅，某些國家將被課徵更高的「對等關稅」，4 月 9 日生效。在他列出的長長清單中，中國輸美貨品將被課 34%，再加上之前美國已開徵的 20% 關稅，中國貨品總計將被課稅 54%，這將大幅擾亂蘋果仍以中國為中心的蘋果供應鏈。

蘋果亞洲供應鏈面臨的對等關稅

不僅如此，由於川普新關稅打擊亞洲國家尤其深遠，隨著蘋果近年執行供應鏈多元化，新關稅也影響到蘋果其他的製造據點，彭博整理如下：

• 印度 (對等關稅 26%)：蘋果正在印度提高 iPhone 和 AirPods 的生產
• 越南 (對等關稅 46%)：蘋果正在越南生產某些 AirPods、iPads、Apple Watch、Mac 的生產
• 馬來西亞 (對等關稅 24%)：蘋果正在提高大馬的 Mac 電腦的產量
• 泰國 (對等關稅 36%)：蘋果某些 Mac 也在泰國生產
• 愛爾蘭 (因屬於歐盟國家，對等關稅 20%)：蘋果某些 iMac 在此生產

Bloomberg Intelligence 分析師 Anurag Rana 和 Andrew Girard 推測，蘋果可能不會為了新關稅調漲產品價格，因此利潤很可能受到擠壓。假如蘋果真的漲價，在消費者信心搖搖欲墜的此時，利潤也會受到影響。

蘋果周三盤後下跌 7.1%，跌幅一度達到 8%，假如周四開盤後頹勢未能緩解，將是蘋果自 2020 年 9 月 3 日下跌 8% 迄今的最大單日跌幅。

川普 1.0 時期曾給蘋果豁免

在川普第一個任期，蘋果執行長庫克 (Tim Cook) 說服他豁免 iPhone 等產品免徵關稅，庫克當時的理由是，關稅將傷害美國企業，讓南韓對手三星電子得利。

今年稍早，蘋果為了再次爭取川普的善意，宣布高科技製造投資計畫，未來四年在美國投資 5000 億美元，比拜登執政時期的投資加速了一些，將在德州生產 AI 伺服器，也會在亞利桑那州的工廠生產小部分的晶片，並雇用美國員工。

Wedbush 科技分析師 Daniel Ives 向 MarketWatch 表示，雖然川普對中國的 34% 對等關稅「讓人跌破眼鏡」，但蘋果這回仍能獲得同樣的豁免。

Ives 說，考量到蘋果在中國的曝險，這是讓人非常緊張的消息，但他認為，iPhone 和其他蘋果產品這一次也能爭取到類似的豁免。「投資人會先賣出股票，之後才開始提問，我們在川普 1.0 看到了這一點。」

給蘋果「買進」評級的 CFRA 科技分析師 Angelo Zino 說：「就算蘋果沒有爭取到豁免，情況可能也沒這麼糟。過去六年來，蘋果把毛利率從 38% 提高到 47%，讓他們面對關稅衝擊時有比較大的緩衝。」

蘋果也可能把成本分攤到整個供應鏈中，但如果消費者感受到價格面的影響，蘋果還能靠強勢的品牌和豐富的生態系統來獲得較高的保留率 (消費者換手機時留在同一平台的比率)，這些約占淨銷售額的 21%。

Ives 說：「目前，白宮會說他們並不尋求達成協議... 但我們仍然相信，未來幾個月美國將和各國與各大企業進行重大談判，以因應這個新的關稅世界。」」

CFRA 的 Zino 相信蘋果的領導團隊能夠有效處理這個局面，「與整個科技生態系統中的其他公司相比，我們更信任蘋果的管理執行力。」