在微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 即將公布第四季財報之前，瑞銀 (UBS) 分析師在周五 (26 日) 一份報告中強調了該公司三個討論重點：Azure 來自人工智慧 (AI) 和核心需求的潛在增長空間、資本支出趨勢以及 Office 365 的成長軌跡。

分析師維持對微軟的買入 (Buy) 評級，並設定每股 520 美元的目標價，強調該公司在 AI 領域的參與是其未來增長的重要驅動因素。

瑞銀在報告中指出，「從 Google Cloud 的結果來看是正面的，我們上周與微軟的競爭兼合作夥伴 CoreWeave 的會議也是如此。CoreWeave 的營收和積壓訂單增長軌跡非常出色，而且微軟是其主要客戶，我們認為這對 AI 基礎設施需求是正面訊號。」

報告強調了投資人對 Azure 增長的預期似乎可以達成。

瑞銀表示，「總之，投資人對第四季 (截至 6 月) 固定匯率下 Azure 增長 32% 和本季 (截至 9 月) 增長 30% 的期望似乎是可行的。」此外，該公司將其對 2025 財年的資本支出預測提升至 730 億美元，與買方平均預測的 700 至 750 億美元相符。

在 Office 365 方面，瑞銀認為第四季的增長潛力有限，因用戶數量增長的信號疲弱，調整了去除 Copilot 影響後的預測。然而，他們認為 Copilot 可能會在 2024 財年第二季 (截至 12 月) 帶來上行驚喜。」

儘管近期股價波動，瑞銀認為微軟的估值是合理的，「以 2025 年自由現金流的 38 倍來看，這支股票並不便宜，但在我們看來，這得到 2025 財年 15% 以上的 EPS 增長和一個才剛展開、很有說服力的 AI 敘事所支撐。」

這間投行強調了微軟在 AI 領域優勢的重要性，預估強勁的每股盈餘增長，並基於 2025 年自由現金流 47 倍的倍數維持對該股 520 美元的目標價。

總之，在備受看好的 AI 前景和強勁的基本面驅動下，瑞銀仍對微軟持樂觀看法，儘管其估值高且 IT 預算緊縮。

微軟周五收盤上漲 1.64%，至每股 425.27 美元。