今年是美國總統大選年，美股今年來的漲勢令人印象深刻。

FactSet 數據顯示，標普 500 指數今年以來累計上漲 14.5%，主要是由科技類股和通訊服務類股帶動；前者上漲 28.7%，後者上漲 24.8%。

道瓊市場數據公司指出，標普 500 指數可望創下 1976 年以來總統大選年的最佳上半年表現，同時也是大選年史上第二佳全年表現。

分析人士指出，美國通膨及經濟成長問題，可能是接下來影響美股漲勢的關鍵因素。若通膨降溫及經濟成長疲軟，將可能刺激聯準會加速降息步伐，進而有利美股。

對於通膨問題，US Bank 投資總監諾雷 (William Northey) 說，通膨和經濟成長數據將影響聯準會今年降息的時機和幅度。雖然聯準會預測今年下半年只會降息一次，但根據 CME FedWatch Tool 的聯邦基金利率期貨交易定價顯示，聯準會預計從 9 月開始降息 2 次。

本周五 (28 日) 即將公布 5 月個人消費支出 (PCE) 物價指數，將成為觀察通膨的關鍵數據。D.A. Davidson 財富管理研究主管拉甘 (James Ragan) 預計，5 月 PCE 數據可能會證實通膨正在降溫，本月稍早公布的 CPI 數據已經證實了這一點。

CFRA 首席投資策略師史托佛 (Sam Stovall) 預計，若 5 月核心 PCE 通膨數據低於上月，這對股市來說可能是個好兆頭；通膨的降溫減少了聯準會降息的阻力。

拉甘指出，除了通膨數據外，經濟成長數據也是左右美股漲勢的另一個大焦點，因為市場預計美國第 2 季 GDP 成長將放緩，但仍將維持積極態勢。如果 GDP 數據較為疲軟，對市場未必是壞事，因為這可能刺激聯準會加快降息腳步。

他也補充指出，「如果經濟實現軟著陸並保持積極態勢，就應該仔細觀察能源、金融、材料和工業等周期性產業；如果它們開始有更好的表現，意味著美股將迎來更持續的反彈。」

雖然目前美股漲勢如虹，但有分析師認為，上半年持續大漲後，美股在下半年容易出現回調。其中影響的因素包括企業獲利預期、聯準會潛在降息和 11 月總統大選的不確定性等。

Ned Davis Research 分析師認為，標普 500 至今的漲勢使得股市估值高漲、市場情緒樂觀、股市進入超買區域。

史托佛也提示，雖然今年年初以來企業獲利預期一直在改善，但估值上升的速度更快，這可能令人擔憂。預計 2024 年的企業獲利成長率為 12-13%。

他說：「我們必須判斷持續上漲的股價以及本益比，是否真的是企業獲利預期改善的結果。就目前而言，由於投資人等待第 2 季財報季的到來，相關數據還沒引起足夠關注。」