在美股估值偏高的背景環境下，只要出現兩種「催化劑」中的任何一種，都可能導致市場回調。

新加坡資管公司 Foord Asset Management 投資組合經理人阿塞斯 (Brian Arcese) 表示，美股「昂貴已經有一段時間了」；標普 500 指數今年至今上漲約 23%，本益比超過 27 倍，有些人表示無論用任何標準來衡量，都顯示它太貴了。

根據 10 月 30 日公布的數據，美國第 3 季 GDP 成長低於預期。11 月 13 日的數據顯示，美國 10 月通膨率升至 2.6%，符合預期。

阿塞斯表示：「我們確實相信修正是健康的，但需要某種類型的催化劑來進行調整。我認為這可能是兩種情況中的一種。美國經濟成長放緩，但速度很慢，這可能是一種催化劑；如果經濟繼續放緩，而通膨再次上升，這也可能是一個催化劑。」

他表示，在高預期的環境下，獲利成長放緩也可能導致回檔，「如果看看明年的企業獲利預期，即使排除了 IT 和通訊服務這兩個高成長的領域，也預計會有 10% 到 12% 的成長，相對於歷史而言還是較高的。」

高盛上周的報告也預測，2025 年企業獲利將成長 11%。

阿塞斯說：「高預期加上高估值，如果獲利成長開始放緩，或預期開始下滑，就可能成為修正的催化劑。」

他說，美國 GDP 成長和企業績效成長，以及通膨和利率下降等因素，構成一種相對罕見的組合，「這些因素加在一起其實並不常發生，這對股市非常有建設性，這顯然是我們所看到的，也是股市繼續創下新高的原因。因此我們認為回跌是有益的。」

而對於特定類股，阿塞斯表示，公用事業是一個沒有反映成長的產業，「與以前相比它們更貴了，但價格仍低於市場。」

他說，資料中心的增加和人工智慧的發展需要更多電力，這意味著成長正在「回歸」，「與此同時，受監管的公用事業公司需要向電網投入大量資金用於輸配電，所有這些都能獲得回報。」