美國企業在這次財報季公布四年來最慘澹的營收報告，這一跡象表明，日益疲軟的消費者需求正在限制企業進一步提高價格能力。

根據彭博行業研究 (Bloomberg Intelligence) 彙編數據，超過 80% 的標普 500 指數公司已公布財報，但不到一半的公司第三季的營收超過預期，這是自 2019 年同期以來的最低比例。德銀策略師表示，全球營收成長速度也已放緩至「新冠疫情前區間的低端」。

另外彭博對財報電話會議記錄的分析顯示，「需求疲弱」是美國和歐洲最熱門的關鍵詞之一。據 2000 年以來的數據顯示，目前仍有 20% 的公司未公布業績，這已經是有記錄以來的第二高水準。

這掩蓋了迄今為止單季營收的意外成長，投資人轉而聚焦蘋果公司 (AAPL-US) 和雅詩蘭黛公司等公司的營收預警。

蘋果上周警告，假日購物季的營收將與去年大致持平，讓寄希望於成長反彈的投資者感到失望。旗下擁有 MAC 和 Tom Ford 品牌的雅詩蘭黛公布銷售下滑後股價暴跌。

道富環球金融 (State Street Global Markets) 資深多資產策略師 Marija Veitmane 表示：「我們在該季管理層的指引中聽到了很多謹慎的聲音，這正是我們正在關注的——隨著定價權的減弱，銷售疲軟和利潤率壓縮。目前，消費者和企業仍然可以獲得信貸，但越來越難，成本也越來越高。一旦傷口乾涸，我們會看到更多的痛苦。」

巴克萊銀行 (Barclays Plc) 的數據也顯示，管理團隊對營收前景的悲觀情緒遠大於對獲利展望的悲觀情緒，因為目前利潤率似乎保持不變。該行分析師 Emmanuel Cau 表示，因此分析師下調銷售預期的速度比下調每股獲利的速度要快。

在摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的策略師 Michael Wilson 看來，這一趨勢尤其表明，商品對服務的定價權正在受到侵蝕。這位策略師是華爾街最大的看空股市人士之一，他對標普 500 指數在今年剩餘時間裡的表現仍持悲觀看法，理由是獲利前景黯淡、宏觀經濟數據走弱以及分析師觀點不斷惡化。

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