近期國際利空頻頻，首先烏俄戰爭鬧得沸沸揚揚，一下看起來要打、一下又打臉美國退軍，再加上鄰近三月美國聯準會即將公布升息幅度，有機率一次就升息 2 碼。若真的最終升息 2 碼，將是美國 20 年來最大的升息幅度，有這種消息與烏俄戰爭雙管齊下自然重創股市，也連累台股的多頭格局無法穩定，進入一個高點的震盪整理期。

一般而言，在這種狀態下就是講究「基本面」的時候，因為題材、消息等等雖然能在多頭盤勢下帶動個股，卻很難在整理盤中持續拉拔股票，最終還是要回歸基本面，但有一個族群卻暫時與基本面脫鉤，成為逆勢盤中的亮眼標的。

那就是「空運股」。

華航 (2610-TW) 與長榮航 (2618-TW) 在近期表現一直都很優異，直到本週才有明顯的震盪整理，而空運股之所以強大，是因為市場認為「塞港的情形在未來會逐步緩解，因為疫情已經過去，接下來是旅遊業、空運業復甦塞人的時代」，先不說這個講法是否屬實，在股價上確實已經出現類似的表現。

在疫情期間，空運股與疫苗、防疫概念股基本上是相對立的，當疫苗股上漲時空運股就顯得委靡不振，而現在可以看到當初防疫概念股的代表恆大 (1325-TW) 故價持續走下坡，甚至去年營運已經出現「轉盈為虧」的情形，所以我認為這個說法是有一定可信度的，疫情確實已經緩解，雖然不能當成「沒有」，但今年旅遊業、空運業應該有望復甦。

從華航的基本面來看，去年確實非常之差，第一、第二季都以虧損結算，但到了第三季卻出現 0.51 的 EPS，吞掉了前兩季的虧損，再來營收方面，從去年九月開始以年增 47%、54%、52%、63% 的幅度改善，可以看出來華航的營運正在逐步穩健。

另一檔長榮航方面也是一樣的情形，但長榮航第三季沒有出現那麼好的獲利表現，導致去年前三季累加仍然是虧損，但在個股表現上，從 1 月底開始長榮航卻上漲了 45%（華航為 35%），明顯與基本面脫鉤，但我認為這只是一時的熱情表現，接下來很可能出現長榮航整理、而華航補漲雙方緩步拉近的情形。

再來看看貨櫃海運股，長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW) 並沒有因為空運股的崛起，就出現明顯的冷落或是拉回，反而還在短線低點逐步出現上漲幅度，這又是為什麼呢？

很簡單，就如我前面所說——「常理而言」目前的盤勢多以基本面來當成選股標準，而貨櫃航運股的基本面實在是太好了，就算有題材可能受到冷落的情形也仍然有一定的保障，且以它們的獲利幅度來看今年配發股利、且殖利率不低的情況有很高機率，可以說在今年股利發放以前貨櫃航運的股價應該都不會弱到哪裡去，我認為相對空運還是更令人安心。

而真正近期沒太多人檢視、卻在悄悄上漲的，則是「散裝航運」股，由於篇幅已不多，這邊就只舉例慧洋 (2637-TW) 一檔。今年一月慧洋稅前盈餘年增近 350%，不只創同期新高，也說明了散裝航運在今年依然會強勢的事實，慧洋目前本益比基本上一定低於 10 倍，且每一年都有穩定發放股利的行為，也是投資人目前悄悄買進的原因。

整體而言，我認為空運畢竟還是走「題材」，風險相對貨櫃航運、散裝航運要來得大，但若真的有疫情持續緩解的情形，空運股很可能隨題材再衝一波強勢的漲幅，而若投資人追求穩定性，則還是建議以貨櫃航運、散裝航運當參考。

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