貝萊德投資長 Nigel Bolton 表示，只要實質利率還是負值，2022 年美股仍有「偏高個位數的」上漲空間，但投資人應該實際一點，選股將比總經題材重要，建議投資人留意。

股市帶頭下，風險資產已經連續 18 個月走多，Bolton 表示，只要實質利率仍為負，股市就還有上漲空間，但比起來 2022 年股市將變得較具挑戰性，投資人應該對未來 12 個月的報酬秉持著「較實際的預期」。

擔任貝萊德 Fundamental Equity Group 共同投資長的 Bolton 預測，未來 12 個月股市將有「偏高個位數」的報酬率 (約 7% 到 9%)，比疫情復甦初期和緩。

他建議，與其繼續關注價值股或經濟復甦題材，不如側重金融、能源等類股，這些類股估值低，也能搭上經濟復甦趨勢。舉例來說，一些規模較大的老牌石油公司將能夠推動變革，估值面有吸引力，可能會獲得合理的報酬。

Bolton 建議投資人採取更細緻的策略，辨別每個產業類別當中的輸家和贏家。「我認為，明年的主題將是選股。我相信採取選股策略的人仍能有不錯的報酬，但對由上而下、以總體經濟角度出發的投資人來說，市場恐怕沒那麼美好。」

他預測，進入新的一年面臨的主要風險仍將來自全球供應鏈問題、Covid-19 疫情發展、居高不下的通膨，以及央行緊縮貨幣政策。