據美銀美林 11 月基金經理人調查 (Global Fund Manager Survey,FMS) 顯示，經理人普遍預期 2022 年 Fed 僅能升息 1.5 碼，這與當前市場主流預期的 2-3 碼有著不小的出入。

若利率可以維持著漸進式的低檔緩升，當然對於美股估值的支撐強度，將會更為顯著。

聯準會升息速率可能低於市場預期，投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 也抱持著相同看法。

隨著通膨升溫，市場普遍預計美國聯準會將被迫加快腳步，提前於明年升息。不過摩根士丹利認為，聯準會將拖到 2023 年第一季，才會首度升息。

摩根士丹利經濟學家 Andrew Sheets 提出兩個主要因素，驅動明年不會升息，包括核心 PCE 通膨預期下滑，以及勞動力參與率上升。他認為，市場最快可能在明年 3 月、最遲於明年 6 月，看到對這些預期的更多支持。

特別在通膨的部分，Sheets 認為，已開發國家的通膨，將在未來幾個月達到頂峰，然後隨著供應鏈正常化和大宗商品價格上漲放緩，而在整個 2022 年下降，讓聯準會有鴿派的本錢。