美股標普 500 指數今年以來漲幅高達 28.5%，先鋒集團 (Vanguard Group) 投資策略主管認為，漲幅可能已超越本身的估值，2020 年美股修正的機率為 50%，現在或許是該謹慎的時候了。

先鋒集團首席經濟學家 Joseph Davis 表示，在投資者對經濟復甦過度充滿信心下，明年美股面臨拋售的風險，預估修正的機率為 50%。

市場通常定義自高點下跌的跌幅達 10%，就是所謂的「修正」，但美股標普指數自去年 12 月以來，就再也未進入修正期。

Davis 指出，今年投資者對經濟衰退的可能性過於悲觀，但明年他們對通貨緊縮則將過於樂觀，而且美國股票波動率將從「無法持續的低水平」回升。

除了先鋒集團對美股抱持謹慎，也有不少對沖基金分析師質疑，目前高漲的股市，是否也包含了太多的樂觀情緒。

Davis 說，就先鋒集團偏好的指標來看，美國股票的本益比已經超出公允價值而顯得偏高了，到了 2020 年，美股將會有更好的切入點。

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