美國《華爾街日報》28 日報導稱，中國大陸投資者對港股持股比例日益上升，助推恒生指數升至 2 年來最高水準，與此同時，中國大陸股市卻舉步維艱。

中新網報導，該報指出，通過 2014 年開通的滬港通，中國大陸投資者可以購買在港交所上市的股票，這一機制同時允許外國投資者投資中國大陸股市。在滬港通推出時，許多人預計會有大量資金流入大陸股市。與滬港通類似的深港通機制也已於 2016 年年底開通。

而實際情況是，所謂的南下資金的勢頭更猛，尤其是在香港股市持續上漲的情況下。基準恒生指數 2017 年迄今為止已累計上漲 23%。MSCI 明晟中國指數累計上漲 32%，該指數的成分股是一些在海外 (主要是香港和紐約) 上市的中國公司。相比之下，大陸股市表現則較為暗淡，上證綜合指數 2017 年迄今僅上漲 4.7%，深圳股市則下跌 5.2%。

報導指出，中國大陸投資者對於未在大陸上市的中資企業興趣濃厚，推高了騰訊 (0700-HK) 等公司的估值。自從滬港通啟動以來，騰訊的預期市盈率 (本益比) 一直位於或高於 25 倍。

通過滬港通進行的交易額具體資料無從獲知。但港交所追蹤的資料反映出了中國大陸投資者在香港股市的持股規模。該所資料顯示，截至 6 月末中國大陸投資者通過滬港通持股比例超過 10% 的香港上市公司有 45 家。

報導說，全球投資者並未對中國大陸股市展示出同樣的熱情：同一時間內，海外投資者通過該機制持股比例超過 10% 的中國大陸上市公司僅有 5 家。

滬指舉步維艱  (圖：AFP)

根據對交易所資料分析，整體而言，中國大陸投資者利用滬港通在恒生中國企業指數成分股的持股比例為 4.7%。

市場參與者表示，來自大陸的資金是香港股市的一大推動力，儘管大陸投資者在香港市場的持股比例仍為個位數，但對某些股票的影響可能比較大。

以融創中國 (1918-HK) 為例，近期宣佈以 65 億美元收購萬達集團的酒店和主題公園資產。中國大陸投資者通過港股通現總共持有融創中國 24% 的股份，該公司股價自年初以來上漲了 2 倍多。

另一個例子是中國南方航空 (1055-HK)，該股 2017 年至今累計上漲逾 50%。大陸投資者在該股的持股比例為 20%。

隨著港股的反彈，香港市場上的保證金融資規模出現上升。根據香港證券及期貨事務監察委員會的最新資料，2016 年底香港保證金貸款較上年同期增加 18%，至 1716 億港元，較 2014 年底滬港通啟動時的保證金貸款規模增長 54%。