A股納MSCI前資金動向 瑞銀：南冷北熱 集中大消費及醫藥領域

A 股是否納入 MSCI 將揭曉 ，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表最新 A 股策略看法指出，滬深港通近期呈「南冷北熱」，且市場對宏觀資料的反應比較平淡。資料顯示，近一個月北向資金買入的 A 股仍然主要集中在大消費和醫藥領域。

高挺表示，上兩周港股通日均淨流入僅人民幣 6.9 億元，顯著低於年初至今日均量人民幣 17.9 億元的淨流入金額。瑞銀認為，這可能有 3 大原因，包括：(1)、港股年初至今漲幅較大（恒生指數和恒生國企指數分別上漲 16.48% 和 10.54%），因此部分投資者選擇獲利了結；(2)、港股近期走勢偏弱，缺乏賺錢效應；(3)、上周香港金管局跟隨美聯準會升息 25 個基點，短期內市場風險偏好承壓。然而與此同時，北上資金流量卻有所提升。

高挺進一步說明，上兩周北向交易日均淨流入人民幣 12.1 億元，高於年初至今日均的人民幣 9.5 億元。這是由於海外投資者對 MSCI 或將於本周宣布納入 A 股有所預期。

高挺指出，5 月經濟活動基本平穩，以美元計的出口同比增速從 4 月的 8% 加快至 8.7%，社會零售品銷售同比增長 10.7%，而工業生產實際同比增長持穩於 6.5%。

不過，房地產新開工和投資增速有所放緩，基建投資減速，經濟活動似有放緩跡象，恐拉低下半年、尤其是第 4 季經濟增速。經濟資料公布後，市場並未做出持續的反應。

高挺說明，市場對短期經濟平穩，以及下半年經濟增速或將放緩已經有所預期。隨著監管強化的政策基調近期在邊際上已有所弱化，流動性條件也有所緩和。在這樣的背景下，市場情緒有所回升，部分風險偏好較高的投資者開始買入一些彈性較大的中小盤股，推動創業板指上周跑贏滬深 300 指數 2.4%。