「蝙蝠俠」再狙擊 瑞聲暴跌1成停牌 大行快閃剩摩根相挺

號稱「蝙蝠俠」的做空機構葛咸城研究 (Gotham City Research) 昨 (18) 日進一步狙擊瑞聲科技 (2018-HK)，詳列旗下 23 家未披露的關連公司，其股東或管理層疑涉及瑞聲行政總裁的親友及助理，以隱瞞最少 15 億元人民幣的成本。

報告一出，瑞聲股價應聲急跌近 10% 後停牌，更觸發科網小股災，多檔科網股急挫逾 1 成。摩根大通建議投資者，未來 3-6 個月避開瑞聲，認為做空機構或將進一步作出指控。 

綜合星島日報、香港明報報導，瑞聲上周遭葛咸城首次狙擊，僅發公告澄清未有停牌，但這次瑞聲似乎「投降」，面對股價昨午一度急跌逾 11%，於下午 3 時 17 分申請停牌，停牌前跌 9.8%，報 82.6 元 (港元，下同)。

葛咸城重申，瑞聲股價會逐步跌至 40 至 50 元，認為只值 44 元。以現價計，自葛咸城上周四首度出手，瑞聲股價 6 個交易日以來已累跌 26%，市值蒸發 349 億元，距離葛咸城目標價仍有近 50% 下跌空間。

葛咸城上周已發表狙擊「預告，指控瑞聲通過逾 20 家關連公司誇大與理順盈利，惟未有提供詳盡證據。葛咸城昨午突公布 43 頁紙的詳盡報告，詳列瑞聲未有披露的 23 間關連公司的名字，及其股東或管理層均是瑞聲行政總裁潘政民的親友及助理，包括父親、妻子，叔叔，甚至是外母，其中一間名為宿遷啟祥電子科技，其持有人為黃勇東，與瑞聲行政總裁助理同名。

另一家疑去年與瑞聲的關連交易高達 1.5 億元人民幣、名為瀋陽中北通磁科技的公司，其主要股東及董事會成員為吳春媛，與瑞聲行政總裁太太同名，但瑞聲未有在其年報披露。

葛咸城指，瑞聲利用關連公司隱瞞最少 15 億元人民幣的成本，以誇大與理順盈利，令毛利率高於同行甚至高於蘋果。葛咸城又指，上述 23 家關連公司至少聘用 6000 名員工，但瑞聲未有申報，違反蘋果供應商守則。

有別於上周各大行即日出報告「護航」力撐瑞聲，這次大部分大行似乎「失蹤」。惟摩根大通發表報告指，呼籲投資者未來 3 至 6 個月避開瑞聲，因做空機構有機會作進一步指控，維持「中性」評級。

該行又指，大陸智能手機需求冷卻，以及瑞聲的 iPhone 觸覺及聲學元件市佔率有機會流失，都不利瑞聲股價，將瑞聲 2018 及 2019 年每股盈利預測下調 1% 及 3%。

信永中和管理合伙人盧華基亦表示，瑞聲是否粉飾帳目，目前僅是葛咸城研究的一面之詞，而上市規則對企業披露關連交易有嚴格的指引，上市公司必須有足夠的披露，部分情况下，關連交易更要經獨立董事組成的委員會審批，甚至要在股東會上由獨立股東表決，才可進行。

瑞聲昨日被「蝙蝠俠」再狙擊，拖累其他科網股，其中科通芯城 (0400-HK) 一度跌逾 30%；而 IGG(0799-HK) 最傷，單日急跌 13%，其他科網股普遍跌 3% 至 5%。

分析指出，瑞聲自納入藍籌後，股價已累升逾數倍，由於未知做空機構還有甚麼證據，及有待公司澄清，相信投資者在平衡風險下，先行做貨獲利回吐。