違約贖回觸發中國債息飈升 央媽出手單日投放1450億

美國升息第二天，中國 10 年期國債債息急升至逾一年新高；10 年期國債期貨，在央行出手提供流動性後，仍創下歷來最大單日跌幅。業界擔憂，隨着企業債務違約超預期擴散，可出現金融衝擊。投資界關注央行下一步舉措。

昨 (15) 日早盤，中國國債期貨出現歷史性全部跌停。隨後央行出手救市，從公開市場單日淨投放 1450 億元 (人民幣．下同)，國債期貨市場稍有緩和，陸續恢復交易。不過午後跌幅重新擴大，截至收盤 10 年期國債期貨主力合約 T1703 收跌 1.81%，創上市以來最大單日跌幅。

一家國有大行金融市場部人士向香港《明報》透露，昨日有兩件傳聞驅動債市震動。第一是「代持債券」違約，第二是大型基金被贖回，年底資金鏈緊張，美國升息推波助瀾，釀成債災。前者是國海證券債券團隊負責人失聯，請廊坊銀行代持的 100 億元債浮虧巨大，國海不要這筆債券；後者是一家大基金貨幣基金爆煲，公司要賠 6 億元，矛頭直指華夏基金。

不過，傳聞主角昨日已經陸續回應，廊坊銀行稱與國海證券並無交易往來；華夏基金指「正常運作，無任何特殊情况」。該人士續稱，10 月至今債息持續抽升，風險集中爆發。他指，「代持債券」是業界放大槓桿的普遍做法，以債作抵押再買入新債，這種做法積聚行業風險。

10 年期國債孳息單日跳升逾 4%，升至 3.38%，為近年最大單日升幅。中環資產投資 (CAI) 投資總監楊延德指出，昨天債息抽升得太快，很多投資者都是借很高槓桿持有國債，債息爆升而債價暴跌，投資者爭相離場，就像骨牌造成連鎖反應。投資界十分關注央行未來幾日的後續處理。

星展銀行財資市場部董事總經理王良享認為，中國不少機構借短錢炒長債，央行希望降低槓桿；人民幣貶值，很多資金用不正規渠道走出來，導致資金面繃緊，釀成風波。

安信證券首席經濟學家高善文早前指出，期限錯配、加槓桿和風險高容忍令過去兩年銀行理財產品的增幅巨大，未來可能出現違約超預期擴散，形成一次比較大的類似股災一樣的金融衝擊。

中國財政部在港發行 20 億元人民幣零售國債，將於下周四 (22 日) 截止認購。上海商業銀行產品拓展處總監陳志偉表示，至今該行客戶認購國債的金額比去年多，但預料人民幣匯價持續下跌，加上定存年息競爭力不遜國債，都會對國債的認購反應造成打擊。他估計整體市場的認購反應會比去年差，但由於總共只發售 20 億元，相信仍可足額。