美升息腳步近 美國高收債有利差護體 美元短線仍強勢

受惠於上半年美國緩升息，債市各券種全面齊揚，今年來漲幅至少 7% 起跳，美國高收益債更強漲逾 15%。摩根投信指出，川普當選美國總統以來，翻轉全球金融市場趨勢，美國公債殖利率提前反應，自 11/4 來迄今急漲逾 30%，衝擊近期債市報酬由正轉負，僅美國高收益債一枝獨秀，逆勢收漲 0.25%，高收益債在利差優勢護體之下相對抗跌，眼見 12 月美國聯準會升息幾乎已成定局，鑒於美國高收益債於利率正常化期間報酬表現傲視各券種，建議投資人可於升息前夕進場布局。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 指出，各類別債市今年來全數上漲，分別有 7-15% 不等的漲幅，尤其是跟景氣連動性最高的美國高收益債強彈 15.88%，漲幅不但居債市之冠，也比 MSCI 世界指數的 5.62% 和美國標普 500 指數的 7.78% 的漲勢還要來得凌厲，突顯美國高收益債提供投資人追上漲的潛力。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 表示，川普意外入主白宮，其大幅擴張財政赤字政策推升長天期債券殖利率急遽竄升，美國 10 年期公債自 11/4 以來漲幅逾 3 成，導致近期債市價格幾乎全趴，自高點回落後走勢震盪，僅美國高收益債因存續期間較短，利率風險較小，加上又有較高收益率增添防禦力，因此當公債殖利率強彈時，不僅其價格較不易受衝擊，反而一枝獨秀逆勢繳出 0.25% 的正報酬。

升息環境下，美國高收益債表現最帶勁，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 說明，美國聯準會主席葉論上周態度轉偏鷹派，強烈暗示年底升息，帶動通膨預期飆高，美元指數改寫逾 13 年新高，彭博 (11/22) 利率期貨走勢也顯示，聯準會 12 月會期 (12/13-12/14) 升息一碼機率高達 100%，而美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為 -0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 分析，眼見美國聯準會升息在即，而美國以外的多數央行維持寬鬆貨幣政策，美國仍具較高收益率之優勢，加上避險情緒轉強，有利美元短線維持強勢。

再者，回顧 1994 年來全球主要債市率走升期間表現，美高收滾動三個月平均總報酬高達 2.5%，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美高收利率彈性優勢，提供投資人較佳報酬，建議投資人應以美國高收益債及美元來因應。