星展銀行（台灣）於今（20）日舉辦 2026 年第四季經濟暨投資展望記者會，星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，台灣今年以來的經濟表現相對穩健，主要受惠於人工智慧（AI）出口與投資持續強勁、能源進口來源多元化，以及政府和國營事業吸收部分上游能源成本上漲；Q4全球環境仍維持複雜，AI、能源價格與關稅政策相互交織，將對經濟成長、通膨及金融環境帶來重要影響。她分析，隨著美國持續升息，美國利率高於歐洲和日本，利差因素使美元相對維持支撐，若美國在今年底到明年第一季繼續升息，美元可能相對維持盤整交投的態勢。

在整體經濟成長預測方面，馬鐵英認為，星展維持 2026 年及 2027 年的台灣 GDP 成長率預測，分別為 11.6% 及 5.6%。高頻指標顯示，第三季 GDP 成長率維持在約 12%，與第二季的 12.9% 大致相當，略低於第一季 15.4% 的高點，經濟成長預計從第四季開始回落至高個位數水準。

同時，馬鐵英認為，星展亦維持 2026 年及 2027 年 CPI 預測在 2.0% 以及 2.1%。第三季整體 CPI 維持在 2.4%，高於第一季的 1.2% 及第二季的 2.2%，展望第四季及 2027 年，隨著能源價格上漲的滯後效應逐步浮現，加上內需持續改善，整體 CPI 預計仍將維持在 2% 以上。

針對近期市場關注的 AI 發展與超大規模雲端業者融資壓力，馬鐵英認為，隨著自由現金流轉為負值，大型科技企業將愈來愈依賴發債及外部融資。與此同時，全球利率走高也將推升 AI 投資成本，美國聯準會於 9 月會議恢復升息，全球長期利率持續承壓。

馬鐵英認為，台灣科技業營收仍維持強勁成長，主要晶圓代工廠的產能利用率持續上升，顯示 AI 相關投資需求依舊穩固。在中美 AI 競爭背景下，馬鐵英認為，台灣半導體企業憑藉先進製程技術、成熟供應鏈生態及長期客戶夥伴關係，競爭護城河依然穩固，全球半導體供應鏈核心地位短期內難以被取代。

AI 也開始對國內經濟產生更廣泛的溢出效應。台股年初至今上漲 70%，成為全球第五大股票市場，金融資產升值使台灣家庭受惠，股票及共同基金目前占家庭金融資產近 30%。同時，馬鐵英認為，金融機構獲利強勁並提高薪酬以留住人才，薪資成長加快有助於支持家庭消費，形成正向循環。

在通膨與外部風險方面，馬鐵英認為，能源仍是主要風險之一。面對中東局勢與能源價格的不確定性，台灣積極分散能源進口來源，自 4 月以來，自卡達進口的液化天然氣已降至零，轉由美國及其他供應商大幅增加進口以維持電力供應穩定。

此外，馬鐵英認為，政府透過中油及台電吸收大部分上游能源成本，但隨著虧損擴大，12 月檢討會議後電價仍存在調漲可能性，可能進一步增加通膨壓力。關稅方面，美國 301 與 232 條款半導體關稅第二階段後續發展仍需密切觀察，台灣主要科技企業已擴大在美投資，有助於爭取相對有利待遇。

在投資策略配置上，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉認為，債券具吸引力，建議投資人維持在 5 到 7 年左右，較看好中短天期債券。股市方面，亞洲股市評價面相對較低且具科技投資機會，美股科技股表現仍看好，但資產配置應採取多元化佈局，透過分散配置降低單一資產波動風險。