《Benzinga》報導，Future Fund管理合夥人Gary Black警告特斯拉(Tesla)(TSLA-US)投資人，不要過度炒作特斯拉可能與馬斯克旗下太空公司SpaceX(SPCX-US)合併的題材。他認為，套利者可能會抵銷任何股東溢價，不過，他也承認新款Roadster跑車雖然對財務的影響有限，卻可能有助於強化品牌。

Black週四在X平台發文表示，「特斯拉多頭應該停止炒作特斯拉與SpaceX的交易。」

他接著指出，「由於這將是一項換股交易，而在這類合併案中，合併後的企業應以估值倍數較低的股票（此處為特斯拉）作為估值基準，因此任何以SpaceX股票支付給特斯拉股東的溢價，都會在交易完成前被套利交易者逐步侵蝕。」

Black的論點假設這筆交易將採取換股方式，且投資人會以估值倍數較低的特斯拉來評價合併後的公司。

他先前曾警告，合併可能使特斯拉估值下降20%至25%，理由包括股東持股遭到稀釋，以及公司可能面臨企業集團折價。

Roadster對獲利貢獻有限 但有助提升品牌價值

Black週五在X平台發文估計，若搭載SpaceX技術的新款Roadster每年交車3,000輛，且每輛車獲利10萬美元，預計2029年將為特斯拉每股盈餘貢獻僅0.06美元。

這相當於市場對特斯拉2029年調整後每股盈餘共識預估值5.40美元的約1.1%。

然而，他認為這款車的飛行能力、加速性能與操控表現，可能為特斯拉整體產品與品牌帶來更大的「光環效應」。

Black仍維持審慎展望，理由包括特斯拉2026年本益比高達230倍、分析師持續下修公司至2030年的獲利預估，以及自動駕駛領域的競爭日益激烈。

Munster與巴克萊看好合併潛力

巴克萊分析師Dan Levy近期表示，特斯拉可能在12月股東大會前宣布合併消息，理由是兩家公司在AI與製造領域具整合機會。

投資人Ross Gerber認為，在Roadster亮相後，SpaceX收購特斯拉「已經顯而易見」，儘管他認為Roadster的推進器技術「只是做做樣子」。

Deepwater Asset Management的Gene Munster同樣將這場展示解讀為馬斯克有意推動合併的跡象。

Munster寫道，「這是一場展現工程實力的表演，除了讓傳統汽車製造商難堪之外，沒有任何商業價值。」他並補充，「Elon已迫不及待要讓特斯拉與SpaceX合而為一。」