《巴隆周刊》(Barron’s)報導，Anthropic正為首次公開發行(IPO)積極布局，而且據悉將在周三(14日)與投資人舉行閉門會議，財務狀況固然是關注焦點，但該公司對人工智慧(AI)風險看法同樣重要。

過去一個月以來，Anthropic持續警告強大AI模型可能帶來災難性風險，並呼籲為AI開發設立防護措施。分析師對這些疑慮是否成立，目前看法不一，但光是相關爭論，就足以讓Anthropic股票成為一項風險不小的投資，尤其是在其估值可能高達2兆美元的情況下。

William Blair分析師Jason Ader日前說：「我們不認為這些疑慮會打亂AI的普及進程，或實質拖慢基礎設施投資，但可能提高站在技術前沿的營運成本與複雜度。」

Anthropic示警消費性裝置被AI攻陷

Anthropic周二發布最新一波警告，研究人員表示，小型開放權重AI模型可能發展出「自我複製」能力，在不受人類控制或無須存取資料中心的情況下，滲透智慧冰箱、電視機上盒等裝置。研究人員將這類模型稱為「AI蠕蟲」(AI worms)。

開放權重模型可供任何人下載，並在具備相應運算能力的硬體上執行，而Anthropic的模型則必須透過其應用程式或網路服務使用。開放權重模型的執行成本較低，在隱私要求較高的情境下也具有優勢，但能力仍無法與所謂的先進模型相提並論。

Anthropic並未聲稱這類攻擊已經發生，也沒有表示自家AI模型具備自我複製能力。新興科技安全中心(Center for Security and Emerging Technology)資深研究分析師Jessica Ji指出，目前也不清楚模型有什麼動機要控制消費裝置。

儘管如此，Anthropic讓人注意到，AI代理有可能在不依賴雲端基礎設施的情況下運作，並在新聞網站與社群媒體廣泛流傳。這進一步加深外界疑慮：Anthropic等AI實驗室開發的模型，未來是否可能變得難以控制。

投資人關注監管與AI失控疑慮

投資人早已習慣將監管風險、地緣政治衝突與法律責任納入資產定價。Anthropic招股說明書中的風險因素，就算篇幅未必比一般IPO更長，其嚴重程度也可能遠超過一般上市案。

除了令人不安的「AI蠕蟲」之外，路透上月報導，Anthropic已向美國證券交易委員會(SEC)提交、但尚未公開的招股說明書中，出現「對人類造成災難性或生存威脅的風險」(catastrophic or existential risks to humanity)的用語。

投資人正在觀察，Anthropic執行長阿莫戴(Dario Amodei)是否有意藉此限制競爭對手的發展空間，不管是不是刻意為之。

Melius Research科技研究主管Ben Reitzes上月在報告中寫道：「你完全可以主張Anthropic認為AI需要受到監管是正確的。但你也可以同樣有把握的主張，Anthropic恰好是最有能力在AI監管環境下生存並蓬勃發展的公司。」

但如果阿莫戴只是單方面放慢Anthropic的AI開發速度、面臨著自己不支持的監管措施，或只是繼續發布對失控AI系統發出警告的文章，外界解讀就可能隨之改變。

財務數據同樣成謎 營收增速與傳統財報難以對照

財務狀況則是Anthropic另一個棘手問題。Anthropic與主要競爭對手OpenAI的營收似乎都在以驚人速度成長，但目前已知的數據，無法直接套用傳統損益表的分析方式。

首先，Anthropic偶爾會公布年化營收規模(annualized revenue run rate，ARR)，也就是用前一個月或前一季的銷售額推算至12個月，以估算全年營收規模。根據《彭博》8月引述知情人士說法報導，Anthropic截至7月底的ARR為650億美元。

多數交易員將在Anthropic公布招股書後，首次看到公司傳統的營收與獲利數據。屆時，毛利率、模型訓練成本以及ARR成長率，都將成為市場檢視的焦點。

Janus Henderson Investors投資組合經理Jonathan Cofsky表示，他將密切追蹤Anthropic每處理一次模型查詢究竟能賺或虧多少錢，以及該公司承諾在未來幾年採購多少運算能力。

目前並不清楚這些資訊有多少會在周三的會議中公布，或在會後外流。Anthropic也尚未宣布招股說明書何時將上傳至SEC公開平台，但這份文件勢必將成為同類文件中，最被廣泛閱讀且受到密切檢視的一份。