黃金價格周五(2日)走弱,儘管美國9月就業數據遠低於市場預期,一度推動金價大幅反彈,但美元仍維持本周升勢,加上美國長天期公債殖利率持續處於高檔,令不孳息黃金承受壓力,金價本周料將連續第2週下跌,並創下近6週來第5週收黑。

現貨黃金周五盤中一度上漲逾1%,隨後轉跌,截至美東時間上午11時38分下跌0.8%,報每盎司4,145.68美元,本周累計跌幅約3.3%。美國黃金期貨則一度上漲,截至盤中下跌約0.7%,報每盎司4,173.50美元。以收盤數據計,黃金期貨本周下跌約3.4%,現貨金則下跌約3.3%。

金價盤初受到美國就業市場急劇降溫帶動,投資人重新降低對聯準會(Fed)近期升息的押注。美國勞工部公布,9月非農就業人口僅增加2.9萬人,遠低於市場預期的約8.9萬人,也是今年以來最慢的月度增幅。

同時,8月非農就業增幅遭下修至13.3萬人,較原先公布的16.2萬人減少2.9萬人。7月及8月非農就業人口合計下修6萬人,顯示近期美國勞動市場降溫程度可能較先前數據所呈現的更加明顯。

失業率也由8月的4.1%升至9月的4.2%。疲弱的就業數據提高市場對Fed降息或至少暫緩升息的預期,理論上有利於金價,因為黃金不支付利息,當債券殖利率下降時,持有黃金的機會成本也會降低。

然而,美債市場並未延續就業數據公布後的最初反應。美國10年期及30年期公債殖利率周四(1日)已升至2002年以來最高水準,周五盤中雖曾因就業數據疲弱而下降,之後再度反彈,使黃金缺乏持續上攻的利多條件。

截至周五,美國10年期公債殖利率約為5.26%,30年期殖利率約5.62%。本周10年期殖利率累計上升約10個基點,30年期則上升約13個基點。2年期殖利率則受到Fed升息預期下降影響,本周約下滑3個基點。

美債殖利率大幅走高也帶動美元本周升值,美元指數周五雖從高點回落,但仍朝連續第3週上漲邁進。美元走強會提高以美元計價黃金對其他貨幣持有人的購買成本,進一步壓抑國際金價。

市場對Fed政策的預期則在一周內出現劇烈變化。根據CME Group(CME-US)的FedWatch工具,投資人對10月升息的預期已從本周稍早約70%大幅降至約26%,顯示弱於預期的就業市場已明顯降低市場對Fed本月升息的押注。

不過,市場對12月升息的預期仍然存在,顯示投資人並未完全排除Fed在今年稍晚重新收緊政策的可能性。近期能源價格上升、通膨壓力及美國財政赤字擴大,均使長天期美債殖利率維持高檔,這也成為黃金價格的重要壓力來源。

黃金在9月已經歷明顯修正,當月跌幅超過6%。此前金價曾在8月創下高點,但之後自高點回落逾12%,進入10月後仍受到美元及債券市場波動牽動。從周線來看,金價已在過去6週中的5週下跌。

市場分析人士指出,疲弱就業數據本身對黃金屬於利多,但若美債殖利率因通膨、財政赤字或長期供給壓力持續走高,黃金仍可能受到壓抑。換言之,目前金市關注焦點已不只是Fed是否升息,也包括長天期美債殖利率能否從逾20年高位回落。

另一方面,中東地緣政治風險仍為黃金提供一定支撐。美國與伊朗之間的衝突及後續外交進展仍受到市場密切關注,投資人也持續評估能源供應、通膨及全球經濟成長可能受到的影響。地緣政治不確定性通常會增加黃金的避險需求,但目前其支撐力仍不足以完全抵銷美元及美債殖利率上升帶來的壓力。

其他貴金屬同樣受到美元及利率環境影響。白銀周五盤中下跌,本周跌幅進一步擴大;鉑金及鈀金則同樣面臨周線下跌壓力,顯示近期貴金屬市場整體仍處於高波動環境。

市場接下來將持續關注Fed官員對就業數據及通膨的最新看法,以及美元與美債殖利率是否進一步攀升。若長天期殖利率維持高檔,黃金可能持續面臨壓力;反之,若就業降溫促使市場重新加大降息押注,並帶動美元及債券殖利率同步走低,則可能重新為黃金提供上行動能。