歐洲金融市場週四 (1 日) 出現多年來最嚴重的拋售潮。隨著投資人對法國公共財政與政局動盪的疑慮升溫，歐元區公債利差、信用違約交換 (CDS) 與風險溢價同步攀升，多項指標創下多年新高，也引發市場對歐債危機再起的擔憂。

財政惡化與政治僵局夾擊法債

這波動盪主要源於法國財政前景惡化，以及政局的不確定性。法國政府即將提出新年度預算案，計畫將財政赤字占國內生產毛額 (GDP) 的比率降至 5%，但市場對政府能否達成目標仍抱持疑慮。

高盛分析指出，法國債務占 GDP 的比率可能在下個十年初期升至 125%。若要穩定債務比率，法國必須達成前所未有的基本財政盈餘，也就是不計利息支出時，政府收入須高於支出。

在利率攀升與經濟成長放緩的環境下，達成這項目標相當困難。

政治僵局也增加預算案過關的難度。左翼與極右翼陣營持續角力，可能拉長預算審議時間，甚至拖延至明年。

部分激進主張，例如註銷央行持有的法國公債，雖然實現機率不高，仍讓市場擔憂低機率事件可能帶來的重大衝擊。

過去 1 個月，法國 CDS 價格已上漲逾 1 倍，反映投資人對法國財政能否維持穩健的疑慮升高。

公債利差擴大 避險資金轉進德債

週四歐洲公債賣壓加劇，多項市場指標明顯惡化：

• 法德 10 年期公債利差：攀升至 141 個基點，也就是 1.41 個百分點，創下 2012 年歐洲主權債務危機以來新高。
• 義德 2 年期公債利差：單日擴大近 22 個基點，來到 55 個基點，創下 2020 年以來最大單日增幅。
• 避險資金湧入德債：資金撤出法國與歐元區周邊國家公債，轉向被視為相對安全的德國公債，帶動德債價格上漲、殖利率下滑。

市場策略師指出，債市流動性明顯轉差，部分避險基金因利差大幅擴大，被迫平倉停損，進一步加重賣壓。

歐洲央行升息預期降溫

債市動盪也引發市場對歐洲融資環境收緊的擔憂。交易員開始下修對歐洲央行 (ECB) 後續升息的預期，貨幣市場已不再完全反映接下來升息 3 次的可能性。

市場分析師指出，儘管歐洲央行升息預期降溫，多國公債仍遭到拋售，顯示各國融資成本的差距持續擴大。

這種走勢與當年歐洲主權債務危機期間，各國債市走勢分歧的情況相似。

美股、美債震盪後回穩

受到歐洲債市動盪影響，美債殖利率在亞洲與歐洲交易時段一度攀升，美國 10 年期公債殖利率早盤觸及 5.34%，創下多年新高。不過，隨著美股開盤、歐洲市場收盤，美債出現逢低承接買盤，10 年期殖利率回落至 5.233%。

美股當天也走出先跌後漲的行情，標普 500 指數收漲 0.2%，那斯達克綜合指數上漲近 0.1%。

聯準會 (Fed) 副主席傑佛森 (Philip Jefferson) 當天表示，決策官員在決定是否進一步升息前，可能需要更多時間觀察經濟數據。

國際油價則受到中東局勢升溫推動，西德州原油 (WTI) 期貨上漲 2.7%，收在每桶 92.87 美元。