富達國際今(14) 日舉行線上媒體分享會，富達全球優質債基金經理人 James Durance 針對本週即將召開的聯準會（Fed）利率會議指出，市場目前已提前反應 Fed 將升息 1 碼（25 個基點）的預期，甚至期貨市場已計入未來可能升息高達 3 次的前景。新任主席華許因過去5年美國通膨持續高於趨勢且貨幣緊縮程度不足，近期展現極度鷹派立場以重塑央行可信度。然中東地緣衝突、高油價、AI 資本支出狂飆及升息等負面訊息，已提前反應在政府公債的價格與估值中，因此當前對政府公債的前景反而可以更加正面看待。此外，受地緣政治與 AI 支出大增所推升的美國名目 GDP 6.5% 高成長率長期難以為繼，未來實際升息次數恐將比市場預期的更少，若 AI熱潮降溫，通膨與殖利率亦可能進一步回落。

針對 10 年期美債殖利率逼近 5%，James 表示，高利率與偏高通膨已成為未來的「新常態」。過去 15 年由量化寬鬆（QE）壓低殖利率所造就的零利率或負利率環境，其實是歷史上的「異異常態」。在人口老化、全球供應鏈重組、去全球化趨勢以及央行追求實質正利率的背景下，高利率將持續存在，但這不代表 10 年期美債殖利率會長期停留在 5% 以上，一旦全球經濟增長放緩，公債仍具備資本利得空間。

在債券配置方面，短天期債券因殖利率上升 100 個基點，提供極佳的鎖利與低再投資風險優勢；長天期債券則在經濟降溫時具備增值彈性。在信用債選擇上，James 偏好投資級公司債勝過高收益債（非投資級債），主因高收益債所提供的額外利差補償過低，防禦力不足。區域配置上，由於美債信用利差偏貴，富達基金已將美國部位減碼至約 20% 中性水準；相對地，團隊更看好經濟降溫較快、公債存續期稍微拉長的歐洲與英國，以及新興市場信用債（包含菲律賓、澳洲、澳門博彩及中國科技投資級債）。

產業選擇上，James 特別看好銀行與保險等「金融債」，主因其資本水位與資產品質大幅改善，且高利率大幅拓展淨利差。相對地，富達對市場熱追的 AI 科技債維持低配（Underweight），因為大型科技公司發債規模急速暴增，且投資轉化為獲利仍存不確定性。此外，受去全球化、貿易壁壘與電動車轉型衝擊的傳統汽車業、資本財、運輸及房地產等高槓桿產業，亦均採取減碼或謹慎立場。

James最終強調，債券市場經過重新定價後已深具吸引力。透過全球多元化配置與主動選債策略，妥善控制利率與信用風險，其產生的總收益率（All-in yield）與長期回報將遠遠優於傳統現金存款，協助投資人在低波動下穩健捕捉全球債市收益。