油價重新站上100美元/桶之際，美國燃料供應壓力持續升高，川普政府正研究動用《國防生產法》(Defense Production Act,DPA)擴大國內煉油能力，同時投機資金也進一步押注原油及汽油價格上漲。市場人士認為，若能源價格持續走高，燃料成本向運輸、農業及工業傳導，可能重新加大美國通脹壓力。

據路透引述知情人士透露，川普政府近期正研究如何利用《國防生產法》擴大美國國內煉油產能，相關方案已在川普近期與近12家美國煉油商舉行的會議上討論。白宮官員詢問煉油企業，如果聯邦政府提供資金，採取何種方式最有效，才能迅速增加煉油能力。

目前相關方案尚未作出最終決定，與會人士預計後續討論仍將持續。多名煉油企業高管向政府表示，如果能夠取得聯邦資金，相較於從零開始新建大型煉廠，更適合用於提高現有煉廠效率或擴建既有設施，因為新建煉廠不僅成本高昂，還需要多年時間才能完工投產，難以解決當前燃料供應緊張問題。

美國成品油價格飆升已成為政策壓力的重要來源。美國全國柴油平均價格近期首次突破每加侖6美元，較2月美國與以色列對伊朗發動軍事行動以來上漲近60%，柴油庫存則比過去5年同期平均水平低13%。汽油價格同樣維持高位。

國際油價方面，WTI原油期貨周五下跌2.43%，但仍維持在100美元/桶附近。油價此前在中東衝突升溫、荷姆茲海峽航運受阻及全球供應受到干擾的背景下大幅走高。

與此同時，最新持倉數據顯示，投機資金正在進一步增加原油及汽油的看漲押注。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至9月8日當周，NYMEX WTI原油淨多頭頭寸增加19,720手，至139,339手，創20周新高。

布倫特與WTI原油合計淨多頭則增加25,890手，至411,159手，創16周新高。成品油市場也呈現一定程度的看漲情緒，NYMEX汽油淨多頭增加至92,926手，創約9個月新高。

不過，投機資金並非全面看多能源市場。NYMEX取暖油及柴油淨多頭降至16,004手，創4周新低；天然氣市場則持續偏空，NYMEX天然氣淨空頭增加至76,518手，創5周新高。

換言之，截至9月8日的一周，資金主要增加對原油及汽油價格上漲的押注，而不是全面押注整個能源板塊。值得注意的是，CFTC持倉數據截至9月8日，而WTI是在此後才突破100美元/桶，因此兩者在時間上應理解為投機資金提前增加原油多頭部位，隨後油價進一步走高，而非CFTC持倉數據直接導致WTI突破100美元。

川普政府考慮動用DPA擴大煉油能力，也反映出美國能源供應體系目前面臨的結構性限制。即使原油供應增加，美國煉油環節也未必能迅速將更多原油轉化為汽油及柴油。

目前美國煉廠開工率已達約98%，接近滿負荷運行。在燃料需求仍然強勁、全球煉油產能又受到中東局勢及俄羅斯煉廠遭襲等因素影響的情況下，美國煉油企業能夠進一步提高產量的空間受到限制。

此外，美國煉油能力在過去10年呈現下降趨勢，一些經營不具盈利能力的煉廠陸續關閉，使現有煉油產能進一步集中於墨西哥灣沿岸地區。對川普政府而言，增加國內煉油能力因此被視為緩解汽柴油價格壓力的中長期政策方案。

白宮發言人Taylor Rogers表示，美國煉油能力對確保能源安全及可靠供應至關重要，擴大煉油能力是川普及其能源團隊的優先事項，目前政府正在評估包括監管改革、加快審批程序及增加投資等措施。

《國防生產法》通常被視為美國政府在緊急情況下調動工業資源的重要政策工具。川普政府今年4月已採取行動，將美國國內石油生產、煉油及物流能力認定為對國家防務至關重要，並授權利用DPA支持相關能力擴張。白宮當時表示，石油燃料關係到美國軍隊、工業基礎及關鍵基礎設施。

此次討論的關鍵，在於川普政府可能進一步把DPA從保障能源供應的工具，延伸至直接支持煉廠擴建及效率提升。若政策最終落地，聯邦政府可能透過資金、融資支持或其他政策手段，協助現有煉廠增加處理能力。

不過，煉油業者並不傾向依靠政府資金新建大型煉廠。業界高管更希望聯邦資金投入現有設施的擴建及效率改善，原因是新建煉廠需要龐大資本支出，且建設周期往往以多年計算，無法迅速紓解目前的燃料供應緊張。

從更廣泛的能源市場來看，美國政府目前面對的問題也已不只是原油價格上升。中東衝突擾亂全球原油及成品油供應，國際油價突破100美元/桶後，柴油及汽油價格同步走高，並可能進一步推升運輸、農業及工業成本。

能源價格上漲也開始成為美國金融市場的重要通脹風險。投資者擔心原油及燃料價格持續走高，可能推高通脹預期，進而限制聯儲局降息空間，甚至迫使貨幣政策在更長時間內維持緊縮。

國際能源署(IEA)近期警告，由於中東衝突及海灣地區供應中斷，2026年全球石油供應降幅可能進一步擴大至570萬桶/日，相當於全球供應量約6%。其中，沙特8月原油產量降至約600萬桶/日，創30多年來最低水平。

在此背景下，美國擴大煉油能力雖有助於增加中長期成品油供應，但政策短期內能否有效壓低汽油及柴油價格，仍取決於中東原油供應何時恢復、全球煉油產能狀況，以及美國現有煉廠能否進一步提高開工率。

如果油價、成品油價格及通脹壓力持續升高，DPA是否真正被用於擴大煉油產能，可能成為川普政府能源政策的重要觀察指標。對市場而言，原油投機多頭持倉創數月新高，也顯示在供應風險尚未解除之前，資金仍在押注能源市場維持偏緊格局。