投資人通常視升息為股市利空，但華爾街部分專家認為，投資人其實不必過度焦慮，即使聯準會（Fed）今年剩餘時間再次升息，股市也未必會重演過去幾輪升息週期的跌勢。

根據《Business Insider》報導，關鍵在於，AI投資熱潮仍推動企業獲利高速成長，加上通膨逐步降溫，若聯準會採取緩步升息策略，股市可能具備足夠韌性消化利率變化。

市場目前已高度預期聯準會將在2026年剩餘期間至少升息一次。根據芝商所FedWatch工具，截至週五（11日），市場押注聯準會下週9月會議升息的機率達87%；而到12月會議時，聯準會至少升息兩次的機率為63.5%。

調控短期利率是央行用來放緩或刺激經濟活動的工具之一，讓聯準會得以對抗通膨或支持就業成長。近幾個月通膨仍具有黏性，7月年增率為3.4%，因此投資人預期聯準會將調高利率，以抑制持續上升的消費者價格。

歷史經驗顯示，升息通常對股市構成壓力。LPL Financial統計，自1994年以來，標普500指數在每輪升息週期首次升息後的6個月平均呈現負報酬。

2022年的經驗更讓投資人記憶猶新。當時聯準會在數個月內將聯邦基金利率從接近零一路拉升至5%以上，標普500指數全年重挫20%。

不過，華爾街人士認為，這一次的市場環境與2022年存在明顯差異，升息本身未必代表股市將大幅回落。

Sterling Capital Management客戶投資組合經理Whitney Stewart指出，目前股市的一項重要支撐來自超大規模雲端業者持續投入大量資金發展AI，進而帶動企業獲利維持強勁成長。

Stewart表示，市場目前預期標普500指數成分股2027年獲利將維持雙位數成長。他指出，只要AI支出的前景維持不變，就應足以抵銷升息可能帶來的樂觀情緒降溫。

LPL在報告中也提出類似觀點。該公司將當前環境與1997年相提並論，當時儘管聯準會升息，標普500指數仍持續強勁上漲，因為投資人對網際網路發展仍抱持樂觀態度。

除了AI帶來的獲利支撐，通膨走勢也可能成為股市的另一項緩衝因素。目前通膨雖然仍具有黏性，但已從5月4.2%的高點回落。

市場認為，只要通膨持續緩步降溫，聯準會就不必採取過於激進的升息步調，讓投資人有更多時間消化利率政策變化。

Charles Schwab宏觀研究與策略主管Kevin Gordon近日在給客戶的報告中表示，過去當聯準會啟動緩慢的緊縮週期時，標普500指數在接下來一年平均上漲10.5%。相較之下，當緊縮週期進展快速時，股市在隨後12個月平均下跌3.6%。

Gordon表示：「如果聯準會採取電梯式反應，也就是以小幅度逐步升息，可能每隔一次會議升息一次，那麼股市應該能夠消化這個相對緩慢的緊縮過程。」

除了升息速度之外，聯準會究竟需要升息多少次，同樣是影響股市的重要因素。2022年，聯準會當時正對抗一度升破9%的通膨，但目前聯準會不太可能需要像當時一樣進行如此多次升息，因此即使股市出現回落，跌幅也可能不會像當時那麼嚴重。

Glenmede投資策略副總裁Mike Reynolds表示：「聯準會現在某種程度上是在處理通膨最後一點殘餘壓力。」

Reynolds表示，升息後股市可能重新定價，但如果聯準會決定升息，「以我的基本情境來看，我不預期會出現類似2022年的大幅、持續性跌勢。」