太空探索技術公司SpaceX(SPCX-US)近期股價陷入窄幅整理，但隨那斯達克100指數(Nasdaq 100)本月進行季度再平衡，市場預期其指數權重可能大幅攀升，進而帶動約155億美元被動資金進場，成為推升股價突破盤整的重要催化劑。

SpaceX目前市值超過2兆美元，在那斯達克100指數成分股中排名第六，但指數權重僅1.25%，位居第19。市值排名與權重出現明顯落差，主要與那斯達克鮮少受到注意的權重計算規則，以及SpaceX上市後採取分批解禁安排有關。

那斯達克計算成分股權重時，會比較公司全部流通在外股數與自由流通股數的3倍，並採用兩者中較低的數值。自由流通股不包括內部人士持股及仍受閉鎖期限制的股份，因此，對SpaceX這類自由流通比例偏低的公司而言，並非全部市值都能納入權重計算。

權重估升至2.25% 被動買盤上看155億美元

不過，隨SpaceX超過10億股解除閉鎖期限制，其自由流通股占比已由首次公開募股(IPO)後不到10%，提高至接近30%，可望在下一次指數調整中取得更高權重。

那斯達克預計於周五盤後公布季度再平衡結果，並自9月21日起生效。摩根大通證券(JPMorgan Securities)策略師Min Moon團隊估計，SpaceX權重可能由1.25%升至2.25%，迫使追蹤該指數的基金及ETF淨買進約155億美元股票。

根據那斯達克統計，截至第二季末，追蹤那斯達克100指數的資產規模約達1.7兆美元，其中包括以代號QQQ廣為人知的Invesco QQQ Trust。隨更多SpaceX股票在未來一年陸續解禁，其自由流通比例及指數權重仍可能繼續上升。

River Wealth Advisors執行長Ed O’Gorman表示，在被動資金被迫買進的情況下，SpaceX股價可能受到明顯推動，市場恐怕還需要一段時間，才能真正判斷投資人對這檔股票的合理評價。

SpaceX今年6月完成備受矚目的破紀錄IPO後，股價一度劇烈震盪，但過去4周大致在133至150美元間橫向整理，接近每股135美元的發行價。由於短期內缺乏基本面催化劑，指數再平衡可能成為打破盤局的關鍵。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick指出，新解禁股東可能趁被動買盤進場時出售持股，也可能因QQQ等指數基金需求大增而推高股價，兩股力量將決定SpaceX接下來的走勢。

逾23億股等待解禁 11月才是真正考驗

那斯達克並非唯一採用自由流通市值調整權重的指數業者，負責編製標普500指數的標普道瓊指數公司(S&P Dow Jones Indices)也在部分指數中使用類似機制。兩年前波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)大砍蘋果(AAPL-US)持股後，蘋果自由流通市值隨之增加，Piper Sandler分析師當時估計，此舉可帶來約400億美元被動買盤。

SpaceX今年6月已被納入羅素1000指數(Russell 1000)，但標普500成分股必須具備至少12個月的交易紀錄，因此最快也要到2027年中才有資格獲納入。

SpaceX首批閉鎖期股份於8月到期，一度引發供給暴增、股價重挫的疑慮，但內部人士大多選擇繼續持股，預期中的賣壓並未出現。第二批股份一周後解禁，股價同樣維持穩定。

然而，10月底前還有超過10億股將解除限制，公司11月中公布第三季財報後，另有13億股可上市交易。O’Gorman認為，11月大批股份進入市場才是真正考驗，屆時SpaceX股價能否承受解禁供給，將更清楚反映市場對其估值的真實看法。