亞股今(8)日走高，晶片股為主要領漲族群，有望連4日收漲，MSCI亞太指數一度上漲0.6%，SK海力士、三星與台積電為主要拉動力量，南韓綜合股指漲逾2%，新加坡、印度及澳洲股市則下跌，日元兌美元匯率大幅走則強壓抑日本東證指數。

不過，伯恩斯坦(Bernstein)出具最新研報示警，美債殖利率上行對亞股的威脅，恐比當前本益比所反映的更嚴峻。隨著美國10年期公債殖利率逼近5%，投資人恐低估了估值進一步收縮的風險。

報告指出，自2022年以來，美債名目與實質殖，率走高已顯著壓制亞股估值，在歷史上殖利率突破5%的兩個時期—2000年前後與2007年，均出現亞股估值大幅收縮。

乍看之下，亞股基於預期本益比並不算貴，因強勁獲利推高市場預期，但這掩蓋了多項隱患，因南韓、台灣、日本及泰國獲利預期已處歷史高位，一旦融資成本同步走高，獲利成長見頂回落風險隨之上升。

從股價淨值比來看則更不樂觀，台韓兩國股市已處歷史高位，日本、澳洲亦高於2021年峰值。同時，上述市場的股票獲利收益率與債券殖利率之差接近歷史低位，意味著承擔股票風險所獲補償十分有限。

亞洲通膨則是另一重風險。南韓、印度、澳洲、菲律賓通膨率已高於官方目標，預計今年還有更多經濟體通膨走高，而美國實質殖利率已達15年最高，若再上行，衝擊將異乎尋常。

科技股亦難獨善其身。亞洲科技股預期本益比約23.6倍，處於五年均值附近雖看似合理，但市銷率仍處歷史高位，殖利率續升將面臨下行壓力。

伯恩斯坦指出，殖利率上行環境下，短天期股票更佔優，像是銀行、消費龍頭、公用事業，而遠期現金流佔比高的高成長科技股則相對承壓。